百亿顺差助推流动性 货币政策仍面临收紧

据海关总署公布数据，我国4月份贸易顺差114.23亿美元，较3月份1.39亿美元大增112.84亿美元。今年前4月累计贸易顺差102.27亿美元，同比减少32.8％。

多位分析人士对《每日经济新闻》记者表示，4月份的贸易顺差超出预期，但高顺差不会持续。外汇占款很可能仍在高位徘徊，货币政策将面临继续收紧的局面。

顺差超出预期

4月份，进出口总值为2999.5亿美元，增长25.9%。其中出口1556.9亿美元，增长29.9%，进口1442.6亿美元，增长21.8%。

此前，包括中金公司在内的多家机构均预计4月份的贸易顺差将仅比3月份的1.4亿美元略有回升，甚至低于3月份的顺差。

“114.23亿美元的顺差超出了市场预期。”中国社科院金融研究所博士后杜征征表示，“进口大幅低于预期，内需旺盛局面有所回落。”

中金公司认为，进出口增速4月份均出现回落，但回落幅度进口大于出口，使得4月份贸易顺差扩大至114.23亿美元，超出市场预期。

外汇占款压力或继续回升

去年以来，欧洲与美国等发达经济体维持宽松的货币政策，而中国等新兴经济体的经济恢复状况较为稳定，随着人民币启动升值和加息，国际资本向新兴经济体的流动规模加速。一季度在出现贸易逆差的情况下，外汇占款仍增加了11240多亿元。

中国今年一季度出口增长26.5%，进口增长32.6%，出现10.2亿美元的贸易逆差。而数据显示，1月份外汇占款新增5016亿元，2月份因为季节性因素新增较少，达2145亿元，而3月份又达到4079亿元。

光大银行资金部宏观分析师盛宏清表示，经初步测算，今年一季度热钱流入规模高达1756亿美元，约合1.16万亿元人民币，相当于3次提高准备金率冻结的资金量。

“4月份的外汇占款仍会在较高位徘徊。”杜征征认为。

兴业银行资金营运中心蒋舒博士认为，外汇占款一方面受到贸易顺差的影响，另一方面人民币升值预期也会影响境内个人和企业的结汇行为，带来外汇占款的压力。

有分析人士认为，随着欧央行启动加息，会缓解热钱流入中国的趋势，但蒋舒认为，进入中国的热钱大部分是产业性质的，主要还是在于中国稳定的经济发展潜力，而不是单纯的息差收益。

通胀压力未见顶

“目前，美元反弹，大宗商品的价格回调，但是美国的货币政策在6月份以后是否会真的结束宽松、转向紧缩，还不能做出明确的判断——如果美元不真正走强，大宗商品价格还是会在高位徘徊，中国的通胀压力并不会减轻。”蒋舒认为，至少在6月份以前，中国的紧缩货币政策不会结束。

中金公司预计，4月食品价格环比可能下降0.5%左右，非食品价格环比上涨0.3%左右，总体CPI环比上升接近0.1%。通胀压力仍然处于较高水平。而4月份PPI将环比上升0.6%，同比上涨6.9%。“预期二季度还会加息一次，存款准备金率继续上调的可能性大，人民币对美元升值速度将维持在较快水平。”

“输入型通胀高居不下，政策紧缩仍会继续，但是主要以数量型工具为主。”杜征征表示，他预计二季度仍然会有1次加息和1次存准率的上调，时间窗口可能分别为6月6日以及5月20日左右。

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来源：每日经济新闻