市场担心经济增长或逐季回落

一季度GDP和CPI同比增速双双超预期增长，让市场预期二季度货币收紧力度将持续以严控物价。央行3日发布的报告更是证实了这一预测。但是随之而来的，市场上对政策可能“超调”的呼喊开始出现。他们认为今年经济增速可能逐季回落，希望未来货币政策能有所放松。

央行《2011年一季度中国货币政策执行报告》强调，当前我国经济增长和就业形势较好，稳定物价和管好通胀预期是关键。然而有经济学者对此提出了异议。

“从今年中国的总需求状态来看，经济的季度增长率将保持平稳，甚至有可能会逐季下降。”中国人民大学经济学院副教授于泽对《经济参考报》记者说。

从总需求角度看，当前出现了两股相反的力量。第一季度出口下降，一部分原因是春节效应的放大，随着现在农民工大多在正月十五之后返城，导致加工企业用工不足，产量下降。随着出口产品生产量的提高，未来三个季度贸易逆差有望扭转，进而会推动未来三个季度的产出增长率上行。

不过于泽认为，当前的经济增长率主要依靠投资和消费，这其中尤以投资为主。随着保障房的全面开建，后面三个季度住房投资增速会有所放缓，这会经济。结合这两个力量，未来三个季度经济增长将会比较平稳，但不排除投资放缓之后经济增速逐季下滑的可能。

国海证券也认为全年经济增长将冲高回落。主要原因是：首先，汽车与房地产两大增长龙头今年难有突出表现。汽车消费占总体消费的比例大约在20%左右，高企的油价和城市的治堵措施等因素都将导致今年汽车消费增速的下降。占投资增长20%的房地产增速同样不容乐观，限购与限贷政策强制减少当前购房需求，商品房销售面积季调后环比负增长。而保障性住房由于配套制度严重缺失，尚难担经济引擎大任。

其次，2011年全国财政预算赤字已经下降，财政政策名为积极实为稳健。经过2010年对地方政府融资平台的清理，地方政府融资的热情和能力已经有所减弱，财政支出能力也将有所下降。

尤其是4月的PMI回落，更加剧了这一呼声。东北证券表示，4月份PMI数据回落至52.9%，比3月份下降0.5个百分点。旺季不旺，新订单、新出口订单以及进口指数大幅下降1个百分点以上，远低于我们预期。PMI指标验证我们二季度经济存超调的判断。

做出这一判断，主要目的在于呼唤政策放松。东北证券报告称：“我们不赞成经济过热需要进一步调控的观点，但也不赞成经济增速全年趋势性下降的观点。当前先行指标有见底回升迹象，如果按照我们判断，加上适度的政策放松，三、四季度经济增速见底回升将是较大的可能。”

北京领先国际金融资讯公司首席经济学家董先安也对《经济参考报》记者说，全球PMI显示各国经济增长动能放缓，火车头中国持续减速迹象更加明显。中国当前政策继续将控物价作首要目标，但新调控力度将伴随经济动态而减轻。

对物价的调控也出现争议。日信证券首席策略分析师徐海洋表示，持续6个月有余的抗通胀之战仍处于久攻不克的僵局。市场对通胀的关注焦点将逐渐由担忧通胀转为担忧治理通胀的代价。二季度政策面的重点仍是抑制通胀，政策放松预期弱化。但由于本轮通胀并非经济过热导致的需求拉动型通胀，紧缩货币政策抑制总需求的手段副作用较大，容忍可控的通胀或将成为下半年现实的政策选择。

来源：经济参考报