中国再升准备金率应证三大压力

17日，中国央行宣布今年以来第四次上调金融机构存款准备金率，这四个月内央行还加息两次。一周以来，影响内地金融宏调的信息不绝于耳：首季数据传达的“经济热度”多数强于预期，决策层更一语打消市场疑议：“实施稳健货币政策的大环境没有改变”。

“3月份的CPI及信贷、广义货币（M2）等数据均表明，市场流动性依然相对宽松”，兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委17日就此接受中新社记者采访时表示。

官方数据显示，一季度GDP同比增9.7%，3月份CPI同比升5.4%，新增人民币贷款6794亿元，M2余额同比增16.6%，超出16%的调控线，鲁政委说，中国的通胀压力下，上述数据显示的“热度”是不可容忍的。

他并提示，虽然本月已有第二度加息，但值得关注的是，加息后银行间市场利率反应甚微，几乎是“原地不动”，这显示中国内地市场流动性还宽松，间接要求金融当局继续收缩货币。

此时此势，货币收缩空间还有多大？鲁政委预计，若每次保持0.5%的上调幅度，至年末，法定存款准备金率还可能上调6次左右，此外还可能加息2至3次。

央行今日再调升准备金率，应证了中国金融决策层之所关注——内地仍面临三大通胀压力：

其一，银行间市场利率维持低位，银行体系流动性与正常水平及合理需求相比，仍然充裕。

其二，结售汇顺差依然高位，致使基础货币大量被动投放，加之二季度到期央票和回购规模较大，仍存在对冲流动性的压力。

其三，国际大宗商品价格高企，输入型通胀压力不减。

事实上，四天前的国务院常务会议已然为政策走向定音：稳物价、抗通胀仍是“关键”，是“第一位的”，前期宏调成果还需巩固，货币稳健，仍是宏调必须坚持的方向。

货币收缩大势不变，不过鉴于货币政策有滞后效应，观察家提示，中小企业目前再现融资难，此外房地产市场趋淡与保障房建设开工之间的空档，均可能拖累二季度经济放缓。看来，当局亦须践行政策“前瞻性”，灵活把握政策节奏与力度，方可令经济航船顺风顺水。