央行年内第四次上调存款准备金率

在央行行长周小川发表“中国的存款准备金率不存在绝对的上限”的言论后仅一天，央行于17日宣布，自2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

这是今年以来央行第四次全面上调存款准备金率，也是去年1月份至今的第十次上调。至此，大型银行的存款准备金率已上调至20.5%的历史高位。市场估算，此次上调存款准备金率将冻结资金不到4000亿元。

市场人士预计，由于目前银行受存贷比以及差别存款准备金率的限制，放贷受限，超储率水平得到明显改善，对后续紧缩政策的备付能力增强。再加上外汇占款仍处高位，因此此次上调存款准备金率后，资金面并不会出现紧张局面。

事实上，经过对银行间资金面的判断，这次上调准备金率在市场的预期之中。

央行日前公布的数据显示，3月份外汇占款一举反弹至4079亿元，环比上涨90%，继续处在历史高位。3月份广义货币（M2）增速为16.6%，也较2月份略有反弹。同时，今年4、5月份的公开市场到期资金量较大，合计到期资金达1.25万亿。

这一系列现象显示，目前市场上流动性较为宽裕，因此货币政策继续偏紧也在大多数人的意料之中。周小川16日在博鳌亚洲论坛上指出，中国的货币政策要适当收紧，这个趋势还会持续一段时间。

对于未来存款准备金率的走势，大部分市场人士预期央行还会继续上调，上半年仍有1次上调的空间。此前有接近央行人士告诉记者，上半年是治理通胀的合适时间窗口和关键时期，在这个时间段内，数量型工具将发挥更大作用。因为上半年新一轮的投资扩张再起，社会真实需求扩张导致通胀压力加大。企业不断上升的真实资金需求会提高资金的回报率，此时加息对于需求的抑制作用不如数量型工具收缩流动性直接。

对于中国存款准备金率是否已提高到极限的问题，周小川表示，存款准备金率提高到何种水平，取决于多个条件。条件发生变化，存款准备金率调整的力度和空间也会变化。根据国际经验，也没有明确的尺度，中国的存款准备金率不存在绝对的上限。