外汇占款汹涌飙升 流动性回收料加码

央行14日发布的数据显示,今年一季度社会融资规模增加4.19万亿元,一季度人民币贷款增加2.24万亿元｡一季度人民币贷款增加2.24万亿元,同比少增3524亿元,3月份当月人民币贷款增加6794亿元,同比多增1727亿元｡今年一季度人民币贷款占社会融资规模的53.5%｡社会融资规模数据是第一次对外公布｡

数据显示,在2月份短暂回落后,3月份外汇占款数据一举反弹,高达4079亿元,环比上涨90%｡同时,广义货币(M2)增速也较2月份略有反弹｡这一系列的数据表明,目前市场的流动性明显过剩,央行回收任务依然艰巨｡

中国建设银行高级研究员赵庆明说,新增外汇占款量处于历史高位,“热钱”压力并没有减少｡他认为,中外利差的加大､境内的信贷规模管制导致民间借贷利率上升,进而导致境外资金流入的压力增大｡

一般来说,通过货币乘数效应,外汇占款的增加会导致货币供给大幅增长,从而造成流动性增加｡可能正是考虑到外汇占款过高会引发流动性过剩,央行于3月18日上调存款准备金率0.5个百分点,从市场回收流动性｡

央行同日公布的货币供应量数据显示,截至3月末,M2余额75.81万亿元,同比增长16.6%,比上月末高0.9个百分点,比上年末低3.1个百分点;狭义货币(M1)余额26.63万亿元,同比增长15.0%,比上月末高0.5个百分点,比上年末低6.2个百分点;流通中货币(M0)余额4.48万亿元,同比增长14.8%｡

交通银行金融研究中心认为,受贷款余额增速回升､财政存款下放和外汇占款增加较多的影响,M2增速回升｡同时,在春节后企业投资经营活动增加､企业活期存款增速相对较快的影响下,M1增速也有所回升｡

而且,今年4､5月份的公开市场到期资金量较大,合计到期资金达1.25万亿｡在这样的一个流动性过剩的背景下,下一阶段,央行仍然需要持续地实施稳健的货币政策,综合运用公开市场操作､存款准备金率､利率等多种价格和数量工具,以消除通货膨胀的货币因素｡

交银金研中心认为,在央票发行利率上调､一二级市场利差基本消失的情况下,通过公开市场回笼流动性将成为常态｡特别是在公开市场到期资金规模较大､外汇占款增势不减的情况下,预计公开市场回笼将继续保持较大力度,并成为央行回收流动性的主要工具｡

而作为最直接回收流动性的工具,上调准备金率也可能被使用｡市场普遍预计,今年上半年准备金率仍有一两次上调空间,最近的一次时间窗口可能在4-5月份公开市场到期资金量较大的时候｡