3月CPI过5%几成定局 再加息压力尚存

核心提示：预计二季度货币政策仍将稳中偏紧，法定存款准备金率、利率及汇率“三率”都有可能继续提升。

4月6日下午，陆陆续续，前往各个加油站的汽车增加了起来。

油价上调的消息开始流传。一个说法是，本次汽油价格将上调500元/吨左右，受此影响，90号汽油每升价格将上涨0.37元左右，涨幅在4%-5%。晚间，油价上调消息正式发布。

中国加油站网分析师黄顺敬告诉记者，本来按照政策，在上月22日国内成品油价上调窗口就已打开。往后退，可能与3月份物价压力较大有关。

国家统计局将在本月15日公布一季度经济，以及3月份的物价指数。考虑到去年3月份物价涨幅较低的情况，预计今年3月份的物价同比涨幅将超过前两个月。

亚行驻中国代表处首席代表保罗·海登斯预计，上半年后几个月物价涨幅还将增加，到了下半年考虑到紧缩的力度加大，物价涨幅可能放慢。全年CPI（居民消费价格）涨幅为4.6%，高于预定的4%目标。

“这与国际粮油价格高企，劳动力工资上涨和国内需求旺盛有关。”他在当日的2011年亚洲发展展望报告会上说。

中国人民银行在4月5日宣布，将1年期基准利率上调25个基点。不过，大部分机构认为，到今年年底前，仍存在1-2次继续加息的可能。根据了解，国务院将于4月13日举行常务会议，讨论一季度的经济形势，部署下一阶段的经济工作。

由于2010年3月份同比涨幅比前一个月低0.3个百分点，预计2011年的3月份物价同比涨幅要比1、2月份那么高。为此，一些机构认为，3月份物价超过5％已经成为定局。

交通银行分析师唐建伟告诉记者，预计今年3月份翘尾因素相比2月份回升0.72个百分点，初步判断3月份CPI同比涨幅将比2月份有小幅上升，增幅在4.9%-5.3%之间。

亚行预计，2011年中国物价同比涨幅为4.6%，经济增速为9.6%。目前的调控仍是温和的，目前的紧缩货币政策，仍以支持经济增长为目标。中国的经济增长可能会受到外部需求疲软，以及国内制造业产能过剩的影响，同时物价可能会受国际粮油价格走高，以及劳动力工资上升的影响，进而上升。

交通银行分析师唐建伟认为，此后几个月因为油价因素以及去年物价基数较低的原因，也可能使得物价进一步走高。

唐建伟认为，本次汽油价格涨幅再4％－5％，这会使得整体4月份的物价涨幅拉高0.4－0.5个百分点左右。

而考虑到上半年后几个月物价继续走高的情况，央行可能存在继续加息的可能。

主要原因是，目前由于工业品价格正在波及到更广泛的消费品领域，物价上升开始在非食品领域有更多的表现。

亚行高级经济学家庄健认为，PPI（工业品出厂价格）现在已经传导到CPI,这是目前物价上升压力较大的重要原因。央行对于目前经济下滑的担忧并不大，这有利于加大调整，进而更好的将经济转向依赖于消费和服务业。“而持续加息的影响，将在此后几个月逐步反映出来，预计下半年物价涨幅会低一些。”他说。

目前央行确定了2011年的广义货币目标是16％。物价调控目标是4％。唐建伟认为，目前物价上升更多地受狭义货币的影响，2月份广义货币余额增速低于16％，广义货币只有14％左右，这从长远看物价的确有涨幅趋缓的可能，但是短期内鉴于物价涨幅仍很大，今年上半年CPI同比的平均涨幅将维持在5%左右的高位。

因此，预计二季度货币政策仍将稳中偏紧，法定存款准备金率、利率及汇率“三率”都有可能继续提升。今年年底前，需要1－2次每次25个基点的加息，预计下半年随着物价上涨压力的减轻，货币政策紧缩的力度和频率也将明显放缓。