野村证券：PMI增速低于预期

野村证券4月1日发布研报表示，3月份中国官方采购经理人指数(PMI)从2月份的52.2升至53.4，低于市场预期54，增幅较小可能是受政策刺激效应减退以及外部不确定性提高到影响。未来中国制造业活动依然处在稳步扩张阶段，并且通胀压力有所略微放缓。

然而，财政货币紧缩政策或将延续，预期年内还将加息75个基点，并进一步上调存款准备金率100个基点。

报告指出，该指数已经连续25个月高于50这一强弱分界点，看似已经在近三个月的一路走低后触底反弹。但从历史看，继2月份春节假期导致数据偏低之后，3月份PMI指数往往回升，从过去6年数据看，3月份PMI指数比2月份平均高3.5。

新订单分项指标从2月份的54.3升至55.2，其中新出口订单分项从2月份的50.9升至52.5，表明外部需求旺盛，不仅是国内的，还是海外的。野村证券分析认为，未来数月制造业将进一步扩张。

购进价格分项指标从2月份的70.1回落至68.3，表明在通胀依然高位的时候，未来数月PPI通胀科可能略微放缓。

另一方面，3月份产成品进口分项指标从53.9跌至52，反映出日本地震带来的负面影响以及1-2月份进口强劲增长后的回落效应。