调控初显成效 紧缩力度或微调

鉴于今年前两个月的实体经济数据已经显示经济增长有所放缓，未来监管层或在坚持原有紧缩立场上有所微调。

本周值得关注的经济数据是3月份的采购经理人指数(PMI)。由于2月份该项数据受春节因素影响而偏低，因此市场普遍预期3月份PMI将有所提高。不过，鉴于今年前两个月的实体经济数据已经显示经济增长有所放缓，未来监管层或在坚持原有紧缩立场上有所微调。

来自西班牙对外银行新兴市场研究部的预测显示，3月份的PMI将达到55.5，较上个月的52.2有所上升。该行认为，这显示实体经济仍保持强劲势头，如果PMI指数超过预期，可能增加市场对于进一步调控的预期。

然而今年以来市场对于调控严厉程度预期已经十分充分，近期反而有的机构看到前期紧缩政策已经见到成效。“我们认为有越来越多的迹象显示中国经济增长在紧缩政策的作用下已开始降温。”高盛高华近期的一份报告如此表示。

一些非货币的因素也多少帮助高速疾驰的经济列车稍稍放缓。比如对私家车的限制，以及沿海城市的民工荒等。

高盛高华在上述报告中写道，鉴于未来几个月CPI同比增幅可能仍处高位，决策者可能保持紧缩的政策立场。不过，考虑到过度收紧的风险和外需的不确定性，决策者可能会降低货币紧缩政策的力度和频率，放松对财政和投资政策的严格控制，同时维持对购房购车的限制。如果3~4月份数据显示总需求进一步放缓的话，这种推测成为现实的可能性更大。

但需要强调的是，紧缩政策的大前提不会有任何改变。各家机构较为普遍的观点是今年还将有总计100到200个基点的存款准备金率上调，以及两次各25个基点的加息举措。

回到市场方面，本周将有8只新股申购，创业板与中小板新股各占一半，发行节奏较此前一周有较大提升。其中创业板4只新股平均发行市盈率约60倍。

在解禁方面，本周两市共有34家公司共计22.37亿解禁股上市流通，其中沪市16.90亿股，深市5.47亿股;以3月25日收盘价计算，市值为321.62亿元，其中沪市14家公司为187.46亿元，深市20家公司为134.16亿元。统计数据还显示，本周解禁的34家公司中，3月28日12家上市公司合计解禁市值为146.67亿元，占到下周解禁市值的45.61%，解禁压力集中。