欧债危机还将持续多久

希腊首先爆发的欧洲主权债务危机以来，严重冲击欧元稳定和欧元区经济复苏。去年11月，债台高筑的爱尔兰也不得不接受外部援助。图为在爱尔兰首都都柏林，一名男子离开爱尔兰中央银行。新华社记者曾毅摄

3月24-25日，欧盟将举行春季峰会商讨帮助欧元区国家解决债务问题的良策。外界十分关注此次峰会能否通过应对欧洲债务问题的一揽子方案。会议成果或将令投资者重估对待欧元区经济的信心。

有分析认为，本次会议能否就欧洲救助机制改革达成共识可能成为债务问题的关键转折点。但从长期来看，欧元区各成员国经济政策结构不平衡状况短期难有改观，只要各成员国之间的经济失衡问题不解决，欧元区发展中的不稳定性就难免会不时凸显，今年危机走向仍然面临严峻考验。

“欧元公约”缩水？

欧盟27国财长21日在布鲁塞尔召开特别会议，专门讨论欧元区永久性救助机制的细节。根据会上达成的协议，名为“欧洲稳定机制(EFSF)”的欧元区永久性救助机制将是一个由欧元区国家依据国际公法，通过缔结条约成立的政府间组织，总部设在卢森堡，未加入欧元区的欧盟成员国可以选择临时参与救助某一欧元区成员的行动，就像英国去年11月参与救助爱尔兰一样。

这意味着欧洲稳定机制在法律上并不隶属于欧盟。在组织结构上，欧洲稳定机制的最高决策权，包括是否启动救助，将掌握在一个由欧元区各国财长组成的理事会手中。

欧盟财长同意，欧洲稳定机制的有效融资能力为5000亿欧元，为了在发债融资时获得最高信用评级，其认缴资本将达到7000亿欧元，其中800亿欧元为实际到位款项，欧元区国家在欧洲稳定机制2013年7月正式运作前需支付400亿欧元，此后3年内再支付400亿欧元，而余下的6200亿欧元将包括欧元区国家承诺可随时支付的款项和担保。

在此前争议较大的私人投资者是否应为主权债务危机承受损失问题上，欧盟财长们决定，当为某一欧元区国家提供救助时，私人投资者都需要承担“充分”和“成比例”的损失，但具体怎么做将根据个案确定。

但是，欧盟财长们当天并没有就如何扩大现有临时救助机制的规模达成一致，这也是应对债务危机全面方案的重要组成部分。

根据欧盟领导人在去年12月的峰会上作出的决定，全面应对方案将是一个一揽子方案，不会单独通过任何一项决定。这意味着任何分歧都有可能导致整套方案夭折，因此在峰会召开前，欧盟还需要展开密集磋商。

有分析指出，如果欧盟不能在月底的峰会上顺利通过一套有力措施，市场对于欧债危机的担忧情绪可能会卷土重来，一旦欧盟的边缘国家需要救助，成本将会更高。

近期欧元区利空消息频出。希腊和西班牙的主权债务评级被接连下调。与此同时，葡萄牙的五年期和10年期债券收益率也大幅上升，面临的融资压力再次加剧。

有观点认为，2011年欧元可能仍将面临重大债务风险，因为欧洲许多存在债务问题的国家将面临大量到期债务。这些国家在设法偿还债务时很可能要陷入数年的低经济增长或萧条时期，可能会设法进行紧缩通货，希望在欧元区内部重新获得贸易竞争力，但这将会引起居民收入减少，经济增长放缓，这样支付债务利息的实际负担会进一步增加。

有数据显示，今年希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利到期债务本息共计分别为515.9亿、148.6亿、320.9亿、1533亿和3380.5亿欧元。其中约有2179亿欧元的债务将集中到期，占总额的41.3%。

市场担忧葡萄牙或许很快会爆发危机。为避免事态恶化，欧盟和国际货币基金组织要求葡萄牙接受其援助。但葡萄牙方面则坚持认为不需要救助。外界猜测，本次欧盟春季峰会可能会就援助问题对葡萄牙施压，葡萄牙可能会迫于压力被迫接受援助。

伦敦政经学院教授、英国皇家国际事务研究所研究员伊恩·贝格(IainBegg)告诉《经济参考报》记者，葡萄牙是否会接受援助还不好说，但葡萄牙债务问题的脆弱性是显而易见的。如果经济复苏一直持续下去，葡萄牙也可能会逃脱危机。

有专家提醒，欧债危机如果进一步恶化，大量资本可能会继续流出欧洲进入复苏强劲的新兴市场，包括中国在内的许多新兴经济体都将面临较大的资金流入压力，资产泡沫扩张和通货膨胀风险可能加大。

欧元区被德国“绑架”？

2008年，美国次贷危机波及欧洲，引发数个不动产泡沫破裂。爱尔兰和西班牙的债务问题都与房地产泡沫的破裂密切相关。由于供给大大超过需求，不断上升的价格被迫大幅度回落，闲置房数量不断增加，导致泡沫破裂，随后金融业、建筑业等许多与房地产有关的行业均受到巨大冲击，引起经济下滑和失业率高企。为救助陷入危机的银行体系，政府的财政状况也陷入危机。

有数据显示，在2000年至2007年期间，西班牙的房地产价格上涨了200%，几乎1/5的新创就业都发生在建筑业。2007年，西班牙的房屋出售量下降了27%。2008年，该国的不动产价值下跌了75%。目前仍有约200万套住房难以出售。

此外，在葡萄牙和希腊等国，虽然没有出现房地产泡沫，但沉重的债务负担、庞大的财政赤字和货币政策的缺失等因素也引发了债务危机。

在欧元区内部，目前对造成债务危机原因的看法仍然存在分歧。德国领导下的欧元区仍旧认为，危机主要是由成员国财政制度管理不善造成。希腊债务危机的确可以归咎于此，但是西班牙和爱尔在2007年金融危机之前都仍有预算盈余。

有不少分析认为，目前欧元区债务危机的要害是银行业危机，而不仅是政府财政危机。要从根本上解决债务危机，欧盟需要彻底对银行业进行一次可靠的压力测试，并建立一套机制解决银行面临的问题，并对欧盟春季峰会就银行压力测试做出实质性决定寄予一定期望。

伊恩·贝格认为，危机的根源是多重的，比如欧元尚不完善的治理框架、放纵的财政纪律、遇到危机后一些国家的错误决策，尤其是允许资产泡沫膨胀和劳动力价格上升。

国家信息中心经济预测部副研究员张茉楠告诉《经济参考报》，欧债危机的根本原因还在于整个欧元区经济增长结构上的严重失衡。货币反映的是国家竞争力和国内经济状况。在欧元区成员国中，德国在科技实力和劳动生产率等诸多方面的竞争力都远远超过其它国家，这将必然导致危机的发生。

张茉楠表示，欧洲贸易主要是盟内贸易，德国是一个出口大国，以科技等高端产业为基础，而其它国家多以运输、旅游、房地产和金融等产业为主，与之相比几乎没有竞争优势，加之又缺乏汇率浮动等货币政策加以调节，因此很容易导致国际收支和贸易严重失衡或基础财政减少等问题。

“实际上除了德国之外，其他国家可以说都是弱势国家，被德国"绑架"了。”张茉楠表示。

欧盟委员会去年四季度的一份报告显示，欧元区成立以来，德国是欧元区几个大国中唯一竞争力上升的国家，其它国家均出现竞争力大幅下降和贸易赤字严重恶化现象。在1998年至2008年期间，许多国家的经常项目余额均出现急剧恶化：爱尔兰经常项目余额下降了6%，经常项目赤字达到5.2%；葡萄牙经常项目赤字扩大了超过五个百分点，至12.1%；西班牙经常项目赤字扩大8.4个百分点，至9.6%；希腊经常项目赤字则扩大11.6个百分点，达到14.4%的纪录水平。

目前，德国国内对于危机的解决办法也存在分歧。德国民众谴责其他欧元区国家肆意挥霍，不同意用德国纳税人的钱继续扩大援助资金，并担心这些国家无力偿还债务。但是德国政府却打算继续花费大量资金尽力挽救欧元区。

德国与其他国家在扩大资金上的分歧也使这一问题一直未获解决。有人甚至发出疑问，德国究竟是解决问题的一部分，还是问题的一部分？

欧洲改革中心首席经济学家西蒙·蒂尔福德认为，德国的问题在于，他们看不到谴责其他国家肆意挥霍和认为“我们应当可以无限期保持贸易顺差”之间的矛盾。德国人希望保留欧元区，但又不想给自己造成太大损失。但无论如何，这都会消耗德国大量资金。

伊恩·贝格表示，目前为止，EFSF被证明是一个打击金融投机的有力武器。但是欧洲领导人并不愿意放出这样一种信号，即在需要的时候他们还将增加资金。

有分析指出，当前欧元区金融稳定机制改革的犹豫不决以及主要成员国间的分歧与博弈，或许会使欧洲错失巩固危机爆发以来取得成果的良好时机。2010年1-2月，希腊主权债务危机爆发初期，欧盟就曾在多方博弈和犹豫中错过了及时救助希腊的时机，其后大量的救助措施也未能挽回危机造成的负面影响和经济损失。

欧元会不会崩溃？

今年1月，波罗的海国家爱沙尼亚加入了欧元区，有人称之为“爱沙尼亚获得了泰坦尼克号的最后一张船票”。欧债问题的爆发凸显出欧元区内部“拥有统一货币政策而缺失统一财政政策”的弊端。有人悲观的预言，欧元区如果不尽早建立解决财政一体化的问题，长期来看欧元制度将面临崩溃的危险。

中国社会科学院欧洲研究所副所长江时学研究员告诉《经济参考报》记者，这一预测完全是杞人忧天。他认为，货币联盟是否具有可持续性固然与经济因素密切相关，但是政治因素同样重要。出于政治成本的考虑，欧洲领导人不会允许欧元崩溃。欧元将继续在国际货币体系中发挥举足轻重的作用。

江时学指出，真正意义上的财政联盟在今天的世界上还没有，欧盟也难以一步登天。但作为第一步，欧盟必须要求成员国在严格财政纪律方面做得更好。

为了避免危机的再次发生，欧盟已开始采取一些措施强化经济治理，完善金融监管，改革社会保障体系和改革劳动力市场等等。欧盟理事会主席范龙佩表示，欧盟委员会将制定相关计划，如果欧盟成员国政府对欧盟解决经济失衡的建议置之不顾，则可能面临最高占比国内生产总值0.5%的罚款。

在张茉楠看来，目前欧元区还不可能达成财政联盟，因为这对面临还债高峰的国家来说是火上浇油。她认为，欧元发展的趋势应该是淘汰制，从长远来说，不应当再吸纳更多的国家，否则产业结构和劳动生产率等方面的差异只能越来越大，经济发展更不稳定，只有让成员国的经济差异更均衡，才能保证更加稳定的发展。这也给中国带来启示，中国应当加快经济结构调整，否则也难免会出现经济泡沫。