QFII基金再现净申购 或成市场风向标

对市场有一定风向标作用的QFII中国A股基金，在2月份再度出现净申购。

来自理柏基金月度报告显示，截至2月末，纳入统计的15只QFII中国A股基金总体规模由113.72亿美元增加至118.76亿美元，剔除股票资产上涨因素，QFII整体规模稳定。而两家来自欧美地区的QFII机构的管理规模出现较大增长，其背后原因值得进一步关注。

基金规模相对稳定

根据理柏最新的资产数据分析，纳入该机构统计的QFII中国A股基金截至2月末总资产规模初值增加了4.08%，从1月份的113.72亿美元增加至2月末的118.76亿美元（均为修正后数值）。资产规模相比一月份大幅提升。

QFII的资产膨胀主要可以归结于其所持股票的增长。根据理柏统计，上述纳入统计的QFII中国A股基金，2月份的单位净值平均增长了4.17%。若剔除这个原因，则QFII中国A股基金规模实际上基本平稳。

两只QFII大额申购

在所有可得的15只公布实际资产数据的QFII中国A股基金中，有两只QFII中国A股基金规模大幅增加，包括Schroder China Equity Fund和Invesco China Opportunity FundI。两者分别有12.34%及9%的净申购，幅度较大。

由于两只基金均为主动型基金，且均为总部设在欧美的大型资产管理公司的旗下A股基金，因此，可能值得更加多的关注。历史上看，上市的QFII指数型基金往往规模变化较大（其中，部分源于上市基金常见的规模联动机制），而主动型基金的规模会相对稳定。

从业绩上看，两只基金近期业绩明显好于QFII基金的平均水平。理柏的统计数据显示，Schroder China Equity Fund2月内上涨了4.99%，Invesco China Opportunity FundI在2月份里净值增长了5.39%。而2月份QFII基金的平均净值增长为4.17%。

资金影响须另评估

值得注意的是，QFII中国A股基金的规模变化，其意义可能更多在于对市场的心理作用，而并不意味着QFII整体资金的大规模流入或流出。

一方面，QFII额度自身由于其稀缺性而通常不会轮空。一些QFII机构的内部人士透露，QFII机构所持资产通常不会因为其持有人的阶段性申购赎回而大比例调整，更多可能由申请机构内部消化。

另一方面，部分QFII中国A股基金的规模变化，往往是由于持有人在不同类别的QFII资产之间做切换而导致。此前一家QFII机构的大幅规模变动，即缘于部分投资者从大盘基金向中小盘基金切换所致。而这样的情况并不会导致QFII整体的资金大幅流入和流出。