何志成：不因日本地震而忽略金融危机隐患

利比亚那边还没消停，日本又出现强震，紧跟着的是核污染危机。在这种时候，欧元区债务危机反而没有人注意了，而这恰恰才是最危险的。

上周外汇及大宗商品市场回顾

上周市场基本体现了震荡市的特征，无论是外汇市场、大宗商品市场，还是中国股市，振幅都挺大，但走完一周之后，收盘价还在起点附近。实践证明，对趋势的分析太重要了，而这就是周评的价值。上周周评最经典的分析判断结论是：外汇市场和中国股市包括黄金和大宗商品市场，短线都是震荡市，尤其是判断，黄金周初将创新高，但不可能大幅度上涨，因此一见新高，就赶快平仓，原油也一样，创新高后就要回调，105附近是卖出的点位，100附近则要买入；美元指数也如此，中长线美元指数虽然看涨，但短线震荡下跌是很可能的。至于中国股市，虽然看涨因素的确在增加，尤其是资源类股票周初就有可能上涨，但不要急着买，还有很多次逢低再买的机会。

震荡市怎么办？如何操作，要点就是：要敢于在技术指标走坏时买入，在技术指标走好时减仓，比如当大宗商品类股票跌破60日均线时，往往可以买入，涨升过快时，反而需要卖出；在利好消息出台时反而需要谨慎——例如日本突然遭受地震，对日元却不能追杀，不能追涨美元指数，相反，而当日元上涨破位时，反而需要大胆地做空，反手做多美元。美元兑欧元的操作也是一样，要强调上涨趋势中也有震荡市，也有回调，因此要高抛低吸，踩准节拍。

上周最值得总结的是操作经验是怎么操作日元，上周初我就提示大家在开盘后立即买入美日，当时美日还在底部徘徊，81.5附近进场很从容，结果一周下来收获巨大。当然，如果一直没有走，而在日本强震发生后，日元突然暴涨，就被止损了。因此为什么要天天分析波段操作，坚持天天平仓，道理就在这里。实际上，日本大地震未必是日元走坏的理由，相反，主力很喜欢逆势操作，靠震荡市来洗盘。实践证明，大地震后美日只有短暂的下跌，立即反弹，收盘价又回到周初的位置附近。实践证明，凡是追杀美日的投资者都损失巨大，而等待欧元反弹到位再空，还是有100点左右的收益。这就是市场。

必须强调，日元上周末的表现不仅反映了日本央行的果断，日本企业的同心协力，同时也反映了市场对日本政府和国民能够完胜大地震的信心。但是，日元本周还是要跌的，不仅因为技术面日元存在巨大隐患，而且因为，日本还要“震！”还要爆炸，很可能是政治地震。

本周黄金及大宗商品市场走势预测

大宗商品市场随美元指数而动，美元指数在上周见底反弹后的几天，大宗商品和黄金都是回调的——但幅度很浅。我预计，在日本地震之后，美国方面会负起责任，采取措施抑制原油价格暴涨，同时由于日本产能锐减，石油不会立即反转。由于石油会保持保卫震荡，大宗商品市场也会维持高位震荡，但随时可能卷土重来。

毫无疑问，在日本的制造业在遭受沉重打击之后，中国和美国是最大的受益国，日本的一些产能有可能被中国、韩国、台湾，包括美国替代。比如，日本的汽车业会停产一个月左右，电子信息业同时遭受重大打击，很多零配件、电子元器件被海水侵蚀，这有利于台湾和韩国，长期看，则有利于中国。预计未来日本即使很快恢复生产，其产能也受限，尤其是钢铁业、汽车业，这对中美两国的制造业是中期利好。短线看，本周初大宗商品市场还会回调，但很快将企稳，也许就在星期二，首先是煤炭，然后是铜，如果周一继续调整，机会又来了，下跌就买入。为什么？如果因为日本核电站基本停了，缺电30%左右，必须靠火电来补，同时日本重建进度会超预期，本周钢材水泥市场将很快回暖，大宗商品市场也会跟着回暖。

本周必须评判近期国际市场诸多基本面因素的持续影响力，尤其是对大宗商品市场有影响的基本面消息。比如上周有新西兰降息的消息，说明澳元近期不太可能加息，也说明大灾后，经济恢复需要时间，这对黄金和大宗商品的需求会产生短线压力；同时欧债危机还在深化中，欧元区国家的债券利息差距在扩大，本周将有欧美首脑会议的进一步消息；日本大地震当然是持续的观察点，尤其是余震强度以及核电站会不会泄露。但我预计，未来对全球市场打击最大的未必是日本大地震，而是欧元区债务危机。穆迪已经对欧元区经济前景发出警告，不仅是西班牙等国还会被降级，欧元区整体都会被降级，尤其是欧洲央行执意加息之后。这对大宗商品市场是一个重要影响因素。

同时要严密注意中国央行动向。中国周四公布了2月贸易数据，突然间爆出70多亿美元的逆差，这让所有分析师都大跌眼镜。这是春节因素，还是经济基本面出现逆转？中国经济有可能滞涨的信号？我更加倾向于后者，周四中国股市引领全球股市的暴跌，周末中国股市跌破了2940关键点，应该与市场担心中国经济硬着陆有关；周五十点，中国国家统计局公布了重要的宏观经济数据，其中工业增加值与投资、消费数据维持基本稳定，但上涨动力明显减缓，最让市场意外的是CPI和PPI数据，虽然CPI与1月持平，但明显地高于市场预期，PPI更甚，居然高出预期0.6个百分点。虽然周小川先生在中国宏观经济数据公布后讲：加息未必只看CPI，但CPI居高不下，对中国央行的使命感将是重大考验，预计三月加息、加准备金各一次也是大概率事件。中国政府执意延续紧缩政策，对大宗商品市场将形成进一步的抑制，对美元当然是利好。但这只是短线。中国总理在3月7日参加河南代表团讨论时第一次提及要防范滞涨，而且将滞涨的定义说的很明白，就是：“通胀没有管住，经济却出现滑坡”。虽然我仍然判断，中国央行有可能再次紧缩，但考虑到中国经济已经减速，而且政府最担心的房地产市场已经出现明显地价格松动，因此未来即使有加息、提准也可能是强弩之末。很快我们将看到，政策会微调。本周，最迟下周可能就是大宗商品市场见底的时候。

短线看，黄金也会下跌，本周有可能测试1400整数位，如果日本出现核爆炸，黄金随即会反弹，但创新高后仍然要卖，不能恋战；本周原油还会测试100元大关，然后会有反弹，维持高位震荡态势。

至于后市，大宗商品与黄金会出现分化，原油会继续上涨，黄金则可能滞涨，稀有金属还要等待时机。一切资源品都会上涨，但未必是短线，操作中可以关注中国股市表现，尤其是资源股的表现。


来源：大宗商品网