特里谢缘何撂下加息狠话

欧洲央行上周提出，须对通货膨胀形势保持“高度警惕”，并称“将先发制人，大力抗击威胁价格稳定的苗头”。该行行长特里谢更是空前坦率地给出了加息时间表：“有可能”在4月加息。这是欧洲央行在连续23个月维持利率于1%的历史低位后，发出的抗击通胀“最强音”，预示着欧元区可能将在全球发达经济体中率先进入加息周期。

假如欧洲央行果真在4月货币政策会议上做出加息决定，将是该行成立12年以来首次先于美联储加息，这凸显出在近期国际油价飙升的背景下，欧元区面临的巨大通胀压力，也反映了欧洲央行和美联储所担负的不同使命。

首先，自2009年5月以来，欧洲央行一直维持超低利率。当前，欧元区较高的通胀压力已对经济复苏构成威胁。今年2月欧元区通胀率初值升至2.4％，创自2008年10月以来新高。这是欧元区通胀率连续第三个月突破欧洲央行设定的2％的目标。欧洲央行预计，2011年欧元区通胀率将介于2.0%至2.6%之间。

其次，受地缘政治局势动荡所致，2011年2月以来国际油价大幅飙升，成为欧元区通胀风险在短期内陡升的主要推手。上周纽约油价收盘站上每桶104美元,刷新两年多来新高。这对欧元区的影响尤为显著。该地区石油供应主要依赖进口，其中40%来自北非和中东地区。

形势所迫，为阻止输入型通胀引发国内新一轮通胀，欧洲央行需在必要时调整利率。只要动荡局势依然持续，油价恐将继续蹿升，假如油价持续盘踞于每桶100美元的高位以上,则特里谢兑现“狠话”，在4月率先提高基准利率的可能性极大。

第三，不同的法律体制赋予欧洲央行和美联储不同使命。欧洲央行最重要的任务就是将通胀率维持在设定的目标范围内。特里谢多次强调，该行的首要目标永远是“维持物价稳定”。而对美联储而言，除关注通胀压力外，还需顾及美国经济增长大局，这也是美联储主席伯南克格外重视美国房地产市场和劳动力市场复苏态势的原因所在。

若欧元区勇当发达经济体加息“急先锋”，将在欧洲引发一连串连锁反应。

首先，为避免英镑兑欧元汇率承压，同样面对较强通胀压力的英国央行可能也将提前收紧货币政策。

此外，加息将在短期内有效降低欧元区通胀压力，并助推欧元强势上涨；但对于仍深陷债务泥潭的二线成员国而言，无疑是雪上加霜，并将加剧欧洲整体经济复苏不均衡之势。以德国为代表的欧元区核心成员国虽已驶入强劲复苏的“快车道”，但二线成员国经济仍未摆脱衰退阴影，且背负着沉重的债务负担，欧元区经济明显呈“双速”复苏态势。

2011年对欧元区债台高筑的二线成员国而言将是命运攸关的一年。各国于2010年颁布的财政紧缩政策，将于今年开始全面显效，势必在一定程度上抑制这些国家的经济增长。而加息会进一步加重高负债国融资成本，同时削弱这些国家出口优势，扩大欧元区成员国经济差距。

欧盟领导人将在3月份召开一系列峰会，寻求彻底解决欧债危机，并制定一套永久性“综合解决方案”。假如加息导致希腊、爱尔兰因债务负担过重而再度降级，葡萄牙、西班牙等国政府因复苏乏力、无以为继而申请援助，那么二线国家最终将拖累整个欧元区经济复苏步伐，并使欧债危机短期内难以烟消云散。

来源：中国证券报