爆竹声中加息紧缩信号强烈 今年加息将成常态

在春节假期最后一天(8日)晚间，人民银行公布，自2月9日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率25个基点。与既往选择假期开始时公布消息不同，央行此次选择在假期结束之时公告加息，释放出了强烈的紧缩货币抗通胀的信号。

经济学家认为，考虑到经济增长将从2010年的回落中逐步趋稳，预计大致的波动区间将保持在9%至10%之间，故此今年政策紧缩节奏和力度参考的主要变量在于CPI走势。基于全年物价“前高后低”的判断，货币紧缩将呈现“前紧后松”格局。预计上半年或还有2至3次加息，而下半年的调整力度将明显减弱，如果四季度CPI降至4%以内，紧缩动作将暂停。

“此次加息印证了此前我们一季度‘三率齐动’的政策预期，应当是对一月份信贷增长可能依然较快、一月份物价可能因为气候因素和春节因素等创出新高、境外商品价格近期持续上涨等的必然反映。”国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松对《经济参考报》记者说。

巴曙松认为，从目前的趋势看，一二月份可能是全年物价的高点，相应地包括房地产政策和货币政策等的调控力度也是全年最严厉的时期，现在全年的紧缩政策框架已经基本明朗，随着物价压力的逐步降低，紧缩政策对市场的冲击力度会减弱，同时PMI等开始回落，也显示物价在总需求推动下持续攀升的动力不足。

兴业银行资深经济学家鲁政委认为，此次加息与即将发布的1月CPI数据将创新高有关。此外，在严厉的调控之下，房价依然继续上涨，偏低的利率可能是因素之一。基于防“泡沫”的需要，也应加息。他预计，1月份CPI可能突破5.1%，达到5.3%左右，创出本轮新高。“为有效防止第二波通胀，加息将成为常态的调控措施，今年还将加息三至四次。”他表示。

当下，市场对1月份的通胀形势普遍预期较高。中金公司预计，1月份CPI可能升至5.5%左右。国家信息中心最新的预测报告称，一季度，我国物价上升压力仍然偏大，预计CPI将上涨5%左右。兴业证券预计，1至3月CPI分别为5.5%、4.9%、5.2%。甚至有专家预计，因春节和气候因素推动，一二月份的CPI高点会超过6%。

野村证券预期，由于CPI通胀高位运行且经济增长强劲，预期中国未来将进一步收紧货币政策，迎来较长的、大规模的加息周期。该机构的研究报告称，2011年全年，中国将加息100基点、上调准备金率250基点，并会推出更多的宏观审慎措施。

专家认为，对称上调存贷款利率，也意在平抑1月份较快的信贷增势，将有利于信贷资源的优化配置。但鲁政委表示，加息无法代替准备金率的调整，预计2月份可能继续上调1次0.5个百分点的准备金率，继续维持“一季度将平均每月上调一次准备金率”的判断。