通胀依然是当前中国经济面临最主要风险

不久前，由国家统计局发布的2010年经济数据显示，尽管去年12月份当月CPI同比增长回落至4.6%，但鉴于去年第四季度GDP增长已出现“回稳向上”信号。以笔者之见，今年我国经济增长的意外下滑风险较小，相反，目前经济增长中已出现一些过热苗头，显示今年通胀压力仍然较大。因而，在平衡或协调“稳物价”与“促增长”的辩证关系上，我们更应当关注通胀压力。

之所以这么看，是基于对我国通胀历史分析的观察结果。据一些学者研究，自1978年以来，我国共发生过5次通胀，分别是在1980年、1985年、1987年至1989年、1993年至1996年及2007年至2008年。截至2008年，32年间CPI的历史均值为5.5%，而5次通胀峰值均高于这个平均水平，特别是1988年和1994年时通胀峰值分别高达18.8%和24.1%，创下改革以来物价最高水平。

如果仅仅根据我国通胀的历史数据判断，当前我国通胀压力似乎还不足以令人十分担忧，但如果鉴于在处理通胀问题上稍有不慎可能引发一些社会经济问题，我们必须高度重视我国当前面临的通胀压力。

第一，目前发生的通胀，距离上次通胀发生的时间才一年多。2008年4月CPI同比上涨8.5%，2008年全年CPI同比上升5.9%。虽然2009年全年CPI同比下降0.7%，但自从2010年10月份CPI同比增长4.4%后，通胀压力再次成为市场关注的焦点话题之一。尽管2010年全年CPI同比上涨3.4%，但市场根据目前CPI上涨趋势仍担忧2011年通胀压力依然较大。

第二，迄今，我国还没有将房价因素纳入CPI构成之中，所以目前的通胀水平仍无法充分反映房价波动的较大影响。但是，鉴于近年来国内房价的涨幅较大，如果将房价上涨因素纳入CPI核算之中，可以肯定的是，通胀压力将显著高于目前统计显示的CPI水平。

第三，与以往发生的通胀诱因相似，CPI中食品尤其是粮食价格的上涨压力对通胀上升的影响依然很大。例如，2008年、2009年和2010年食品价格涨幅分别为14.3%、0.7%和7.6%。如此看来，由于CPI中食品所占权重较大，决定了食品价格波动仍将是影响当前CPI上涨的重要原因之一。

第四，与以往不同的是，我们还需关注导致目前通胀压力的一些其他因素。例如，物价涨幅超过工资增长幅度，居民还需购买原来由政府提供的部分公共服务和公共产品，特别是高企的房价几乎耗去了广大中低收入购房家庭的大部分储蓄，挤占其他消费支出。目前的物价上涨很可能会收缩他们的消费，这一影响不可忽视。

除了上面四点影响外，影响今年通胀压力的另一个特殊因素也值得关注，那就是今年是我国“十二五”规划的开局之年，又逢地方政府换届，可以预计我国经济将可能进入新一轮高增长阶段，从近日国家统计局发布的去年四季度经济数据中可略知一二。确实，尽管近期国家发改委要求部分省份根据能源约束指标调低“十二五”GDP增长目标，但仍然信奉GDP崇拜的各地政府还是相继发布雄心勃勃的经济增长计划。这很有可能引发未来我国经济过热，物价也可能超出政策预定的控制目标，不排除引致严重通胀可能。

历史经验也表明，通胀上升往往会引发基尼系数上升，这将对广大中低收入阶层构成相当显著的负面影响，特别是当中低收入群体无法通过房地产和股票等投资方式实现储蓄保值和财产性收入增长时，通胀上升将可能进一步扩大国内的收入差距和财富差距，给国家正在着力解决的收入分配不均问题形成较大的阻力与困难。

所以，我们对今年我国经济所面临的较大通胀压力不可掉以轻心。对此，我们必须“未雨绸缪”，采取切实有效的行政和市场化调控政策措施，抑制未来物价进一步上涨，这样才可能实现国家已确定的今年4%的物价调控目标，化解由通胀压力上升构成对今年我国经济运行面临的负面冲击与影响。

来源：上海证券报