调控压力不减 加息呼之欲出

2010年全年经济数据20日出炉,上证综指同日下跌逾80点,显示货币政策紧缩预期挥之不去｡分析人士认为,抑制通胀已成为当前货币政策的首要任务,突破历史高位的存款准备金率还有可能继续上调,央行也可能祭出加息利剑,预计年内首次加息在春节前后｡

政策紧缩压力显著

国家统计局20日公布的数据显示,2010年GDP同比增长10.3%,其中四季度GDP增长9.8%,增幅明显高于市场预期｡分析人士认为,2010年四季度超预期的经济增速增大了政策紧缩的压力｡

除了2010年四季度经济增速较快之外,信贷放量､房价持续上涨等因素也令紧缩压力更为显著｡

2011年年初,商业银行信贷投放再现井喷｡有消息称,1月首周的信贷投放近5000亿元,第二周达8000亿元左右,目前已超过万亿元｡央行已要求各大商业银行控制信贷投放节奏｡

楼市“高烧”未退,当前楼市仍存较大的调控压力｡国家统计局数据显示,2010年12月,70个大中城市房价同比上涨6.4%,涨幅比11月缩小1.3个百分点;环比则上涨0.3%,连续4个月保持上升｡2011年仍需警惕和防范楼市反弹｡

此外,资本持续流入增大了央行流动性管理的压力｡2010年12月我国外汇占款增长4033亿元,较11月大幅增长｡目前央行上调一次存款准备金率可冻结资金3600亿元,基本能对冲一个月外汇占款的增量｡分析人士认为,在人民币持续升值的预期下,短期内资本净流入的趋势不会发生改变,也将对货币政策带来持续挑战｡

春节前后可能加息

分析人士认为,在紧缩预期之下,央行将继续使用多种货币政策工具收紧流动性,抑制通胀｡

存款准备金率仍是主要工具｡当前,大型商业银行存款准备金率已达到19%,创历史新高｡不过,业内人士预计存款准备金率仍有上调空间｡兴业银行资深经济学家鲁政委表示,存款准备金率可能上调至23%高位｡此外,央行也将运用差别存款准备金率对商业银行放贷进行动态调整｡

由于一季度物价上涨压力较大,央行或再度加息｡中信证券首席宏观经济分析师诸建芳表示,预计2011年CPI将呈现前高后低的态势,高点出现在上半年,预计一季度的CPI可能达到4.6%左右,全年预计加息2-3次,春节前后加息存在可能性｡

申银万国首席宏观分析师李慧勇认为,增长和物价仍是宏观政策需要解决的首要问题｡在当前情况下,增长无忧,而物价压力较大,控通胀仍是当前主要任务｡他认为,未来将出现“三率齐升防通胀”,预计今年将加息3次,存款基准利率提升至3.5%｡近期的敏感时间点为春节前后｡

对于加息可能引发资本加速流入,多位专家则表示不需要有太多顾虑｡资本流入主要是基于升值预期与资产价格上涨,而加息可以有效抑制资产价格泡沫,缓解资本流入压力｡

来源：中国证券报