各界热议央行再释收紧信号

中国人民银行公告，自12月26日（上周日）起上调对金融机构贷款（再贷款）利率，其中一年期升0.52个百分点至3.85%；同时上调再贴现利率，由1.80%上调至2.25%。两者均为两年来首次调整。

央行网站还显示，其对金融机构贷款的六个月期利率从3.24%升至3.75%；三个月期再贷款利率从3.06%升至3.55%；二十天期再贷款利率从2.79%升至3.25%。

再贴现利率提高，反映了调控部门收缩货币量的意图，中国中央银行利率有五种，分别是再贷款利率、再贴现利率、存款准备金利率、超额存款准备金利率和央行票据的利率。

以下为市场人士的评论：

——北京一券商分析师：

再贴现和再贷款都是央行对银行的，跟着基准利率调，因此相应调整。没什麽影响，央行用得少，这次调可能是例行公事，今後不会成为主要工具。没什麽特殊理由，央行可能突然想起来还有再贷款和再贴现。

——平安证券固定收益部研究主管石磊：

再贷款90年代时经常使用，最近10年基本不太用了，现存的是以前的一些馀额，还有就是农业方面也有一些；目前银行体系的投放机制主要是外汇占款，再贴现只是央行应急的、备用的流动性管理工具，不是主要的货币政策工具，比如2008年金融危机时一些外资银行曾经用国债向央行再贴现。

这次再贷款和再贴现利率上调，应该是跟随今年两次升息後的正常调整，应该没有特殊的意义。

——国有大型银行资金业务部人士：

再贷款和再贴现是央行调控市场资金的手段，但现在几乎没有使用，央行通过信贷规模控制和公开市场等措施，已经可以很好地控制贷款投放和市场流动性，几乎不会动用再贷款和再贴现进行调控。过去即使偶尔有银行去央行咨询相关业务，几乎得到的都是否定回答，央行也没有配备相关专业人员处理该业务。

至于再贷款工具，如果真的有银行向央行申请再贷款，那麽这说明该银行流动性紧张的已经没办法了，是非常“负面”的信号，影响到同业对该银行的信心，从而给经营造成影响，所以银行很少去向央行申请再贷款。

再贷款利率和再贴现率应该是随着基准利率调整的，不一定同步，但大体会维持一个相对平稳的利差，调整的指导意义非常有限，几乎不会对市场造成任何影响。

——北京一大型银行的人士称：

主要还是体现央行回笼货币，回收流动性的目的。更多是向市场释放信号。象征意义大于实际内容。

——北京某大型银行人民币交易处处长：

这就是一个政策性的信号，因为再贷款、再贴现这些工具央行很少用，口子也从来不给我们开，实质影响意义不大。

对债券市场也没什麽影响。

——深圳一券商分析师表示：

央行此举可能是为了提高银行的融资成本，从而减少银行的融资规模；另外可能是把债券等收益提上去，让银行买债，从而减少放贷规模。

——中信建投策略分析师郑联盛博士：

从道理上讲，再贷款利率和再贴现利率的基准性更强，因此更能反应央行的意图。但由于目前这两个工具很少在实际使用中，因此央行并没有掌握主动，效率较低。

不过，这还是体现了央行出台一揽子政策工具的紧缩意图。再贴现利率的提高，从理论上讲有利于缩小贴现率与短期流动资金贷款利率间的差距，将有利于降低行为主体的过度使用短期资金；而再贷款更多是反映央行作为最後的贷款人，主要会影响商业银行的资金成本，调控银行信贷的意图较为明显。

——北京一银行交易员表示：

这两个利率影响不是很大，我个人觉得没有什麽特殊的意义，货币政策常态化也包括这种利率回归常态吧。

**相关背景**

——中国央行上周六宣布年内第二次加息，以对抗明年初较高的通胀，以及目前严重的负利率情况。12月26日起，一年期人民币存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。

——央行网站上周五刊登副行长胡晓炼的讲话称，下一阶段，央行要继续运用和进一步完善货币政策工具。特别是通过运用差别准备金动态调整，配合利率、存款准备金率、公开市场业务等常规性货币政策工具发挥作用。

——中国中央政治局会议明确提出，明年要实施积极的财政政策和稳健的货币政策。这昭示着中国应对金融危机时的刺激政策——适度宽松货币政策正式退出，也使得货币政策收紧的预期继续升温。