多重因素推动人民币“六连升”

根据中国外汇中心公布的数据，28日，人民币中间价定格在1美元兑6.6252元人民币。值得注意的是，这是人民币对美元中间价连续第六个交易日走高。在人民币升值预期高涨和中外利差扩大的推动下，全球热钱会继续对中国“虎视眈眈”。

兴业银行经济学家鲁政委表示，多重因素推动人民币“六连升”。在国际背景方面，国际美元连日走软，其他新兴市场货币对美元重拾小幅升值，从保持有效汇率稳定的角度，给人民币对美元升值提供了国际背景。在国内政策需求方面，国内的防通胀需求、国际原油价格重返90美元诱发输入性通胀压力加大，也是人民币对美元连续升值的重要原因。

按汇率中间价计算，从1月4日(今年第一个交易日)到12月28日，人民币对美元升值幅度为2.97%。尤其在6月央行重启二次汇改之后，伴随着人民币汇率波动幅度的变大，人民币升值的节奏也在加快，人民币对美元汇率自6月21日至12月28日走高2.96%。不少业内人士都预计，明年人民币升值的幅度或快于今年。“预计2011年末人民币兑美元达到6.2至6.3。”鲁政委表示。

花旗集团中国区投资研究与分析部主管及董事总经理沈明高在接受《经济参考报》记者采访时表示，明年人民币升值或面临三大压力，国内通胀水平上升，美元或有贬值的压力，大宗商品价格上升。大宗商品价格上升可能是美元贬值的结果，也可能是美国经济复苏好于预期的结果，将带来国内进口通胀压力的升高。几个因素综合作用，明年人民币相对于美元的升值幅度很可能处在3%至5%的上限左右。

有人称，目前中国既有加息预期，又有人民币升值预期，相当于对全球的“热钱”发出了“邀请函”。数据显示，外汇资金正在持续不断地流入国内。根据国家外汇管理局28日发布的最新数据，今年三季度，我国国际收支经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”，其中，经常项目顺差1023亿美元，资本和金融项目顺差152亿美元。外汇储备资产增加1073亿美元。央行此前的数据也显示，10月份金融机构新增外汇占款为5190.47亿元，创下2008年4月以来的单月新增之最，而11月的金融机构新增外汇占款也维持在3196.43亿元人民币的高位。

根据国际金融协会的统计，1至11月份初，新兴市场股票市场基金的资本净流入达700亿美元；债券市场基金资本净流入则达到创纪录的671亿美元，超过2007年全年419亿美元和2009年全年462亿美元的水平。中国银监会主席刘明康表示，未来新兴市场面临史无前例的热钱流入压力。

“2010年11月，外汇局通过禁止银行增加其净现金外汇头寸的办法基本关闭了境内远期市场交易。阻止了境内外汇市场上的套利和投机活动。预计管理当局还将通过降低外债限额(进而拉升境内美元利率)，引入控制外商直接投资(FDI)项目的新规，以及加强对携热钱入境行为的惩治力度等方法继续压缩境内美元流动性。外资对房地产项目的投资也将受到限制。”渣打银行发布的报告指出。

业内人士认为，与“热钱”作斗争可能会是一个艰苦而面临多重困难的过程。国家发展和改革委员会对外经济研究所所长张燕生撰文指出，在国际“热钱”涌入及通胀预期上升的情况下，新兴经济体正面临着继续保持汇率稳定、资本自由流动与货币政策独立性的“不可能三角”的选择困境。新兴经济体大多实行有管理的浮动汇率制或某种联系汇率制，要阻止本币过快升值，就必须在控制资本跨境流动与放弃货币政策独立性之间做出抉择。如果加息以应对通胀，则会扩大与发达国家的息差，从而助长套利性质的国际短期资本流入并提高本币升值预期；如果采取干预汇市的措施则会扩大外汇占款所带来的基础货币投放，从而提高通胀预期；如果对资本流动进行某种措施的管制，则可能在短期内维持汇率稳定，但又将强化本币升值预期。

来源：经济参考报