香港人民币债券市场活力迸发

财政部12月14日宣布，其在香港面向个人投资者发行的30亿元人民币国债超额完成认购，加上之前面向机构投资者成功发行的50亿元人民币国债，仅2010年人民币国债在香港发行80亿元。

财政部透露，香港个人投资者积极参与，认购申请超过25000份，认购总金额达到71.2亿元，认购倍数为2.37倍。这似乎预示着香港人民币债券市场正迎来新的春天。

香港债券市场在亚洲金融危机之后快速发展，同时为更好发挥国际金融中心的融资功能，香港人民币债券离岸市场发展与建设近年备受瞩目。

2007年内地首次规定境内金融机构经批准可在香港发行人民币债券，并发布《境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法》，香港人民币债券市场正式推出。同年6月，国家开发银行在香港发行第一笔人民币债券。香港人民币债券市场的推出，扩大了香港银行人民币资产范围，为香港金融市场增加了新的投资工具，亦为人民币回流内地增加了新渠道。

随着香港人民币债券市场飞速发展，特征也更加鲜明。

一是发行规模逐年攀高。

二是发行主体不断丰富。由最初的内地金融机构，后到财政部、香港银行在内地的附属公司，今年更扩大到内地红筹公司、港资企业、跨国公司和国际金融机构。

三是发行成本具有优势，期限结构不断完善。在香港发行人民币债券的发行利率不断创出新低。如亚洲开发银行发行的人民币债券，票面利率2.85%，比中国内地政府债券的收益率低了大约57个基点。

四是期限结构不断完善，以前香港人民币债券都是3到5年期限，这次亚行发行了10年期人民币债券，拉长了期限结构，有助于香港人民币债券收益率曲线的不断完善。

五是人民币债券今年首次进入香港交易所上市交易。由亚洲开发银行发行的首批12亿元人民币国际债券成为第一只在港上市交易、并用人民币报价的人民币产品。

近年来香港人民币债券市场规模不断创新高，首先是政策制度的放宽和简化激励了发行效率和发展空间，二是市场需求直接推动市场规模筑高。发展香港的人民币债券市场不仅有助于吸引更多的机构到香港发债筹资，巩固香港的国际金融中心地位，完善金融基础设施建设，又可扩大在港人民币业务，使香港发挥人民币离岸中心功能。而且可以促进内地与香港两个市场的协同发展，实现“互利互促”和“一体共赢”，引导境外资本进入内地，为内地的经济建设提供融资服务，还有助于推进人民币国际化和利率市场化进程，有助于推动统一的亚洲债券市场的发展，增强我国在亚洲债券市场统一进程中的话语权。

随着香港人民币规模的扩大，境外人民币将会通过香港这个国际金融中心进行人民币产品投资。而随着香港政府激励政策的出台和相关基础设施的完善，未来人民币债券的投资需求将更加旺盛，可以预见，随着人民币国际化进程的加快，香港人民币债券市场在未来几年将会保持持续增长势头。