巴曙松：明年中国经济可能延续波动短期化

上周末，华创证券在贵阳召开2011年年度投资策略报告会。会上，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松作为华创证券首席经济学家发表演讲时指出，2011年中国经济将可能延续2010年波动短期化的特征，全年政策重点将转向保持一个趋势性的、正常的、接近潜在增速的、可持续增长。

巴曙松认为，今年的中国经济依次经历了从偏热到显著回落，再到触底企稳，最后偏强，呈现出典型的“周期短期化、波动高频化”特征。明年经济波动趋势仍可能延续这样的短期化波动，预计明年上半年呈现回落触底态势，下半年在上升周期推动下，经济将进入温和上升阶段。

在巴曙松看来，中国经济要实现平衡、可持续的趋势性增长并推进结构调整将是一个中长期课题，2011年可能仅仅是一个开始。他认为，“周期向上、趋势调整、结构转型”的客观约束意味着在新一轮基期位势较高的起点上，2011年中国的政策重点应以“平稳增长、推进转型导向”，增速转为实现接近潜在增速的趋势性增长，防止经济由偏快转向过热。

具体来看，巴曙松认为，2011年，财政政策将以积极为基调，以调结构为导向，支持社会与经济转型，战略性新兴产业将成为财政支出的重点流向。货币政策的基调将强调回归稳健和常态化，侧重管理通货膨胀预期。

针对人民币汇率，巴曙松认为，美元在总体走弱的趋势下，需警惕美国经济复苏可能带来的美元短期波动。2011年人民币汇率政策可能出现变化，将更加强调转向以人民币有效汇率为衡量标准的适度升值，逐步淡化人民币对美元单一货币的变化权重，实现与“一篮子货币”的一致性，并尽可能权衡人民币对“一篮子货币”的升值幅度与其他货币对美元的贬值幅度一篮子货币汇率的波动与贸易关系紧密。

基于上述对宏观经济的判断，如何把握明年A股市场投资机遇？华创证券策略团队表示，2011年是“十二五”的开局年，结构转型将在一个复杂的国际环境与国内政策常态化背景下艰难启程，A股仍将延续结构性牛市。在经济结构转型过程中，产业结构将迎来第三次大飞跃，产业软化将成为必然趋势。建议投资者重点挖掘战略新兴产业所蕴藏的长期投资机会，以及高通胀与需求拉动给消费板块带来的趋势性投资机遇。具体可关注服务化中的信息服务、医疗服务、环保服务，高知识技术化方面的高端装备制造，产业融合方面的生物产业、新材料。消费类行业中可重点关注为医疗消费、食品饮料以及品牌服装。