明年投资与信贷仍需保持适度规模

投资仍然是现阶段拉动中国经济增长的重要引擎之一。明年的投资与信贷规模如何，市场资金是否偏紧，其影响不只局限在局部范围，更具有扩散性和全局性。因此，至少有四方面因素要求明年的投资与信贷仍要保持适度规模。

明年中国的投资与信贷规模会有多大，市场资金是否偏紧，这是投资界非常在意的话题。因为，投资仍然是现阶段拉动经济增长的重要引擎之一，信贷规模大小、市场资金如何，其影响不是局部的，更具扩散性和全局性。因此，考察明年的投资与信贷资金盘子，恐怕要多花一点心思。

综合起来看，至少有四方面因素会要求明年的投资与信贷仍保持适度规模。当然，明年在投资方向与信贷节奏上会有新的影响因素，因此更要有精准的定位与高超的宏观调控艺术。

其一，发展方式转型的要求。明年是“十二五”规划的头一年，发展方式转型是开局之年的重要课题。由于中国经济仍处在快速发展阶段，从哪里下手来推进发展方式转变？这里面有四大关系要处理：一是内外需关系，二是城乡及东中西部关系，三是经济发展与环境和资源关系，四是旧模式与新增长点关系。

如何处理好内外需关系，将是明年的一个棘手问题。在全球经济再平衡开始进入量化约束的新阶段，如何把握好进出口及贸易盈余，将对内外需关系有微妙影响。而城乡及区域失衡如何在发展中调整，怎么摆脱环境与资源约束，哪些新的增长点可以替代旧的发展模式，都需要采取积极的政策措施来应对。

其二，增长速度的要求。先打个比方，现在中国经济好比是一个十六七岁的少年，正在快速成长。此时给他穿衣服，以略微宽松为宜，不能太紧，太紧身了会影响发育，也不方便行动。近30年来，中国经济的平均增速在9%至10%这个区间最为适宜。因此，明年没有理由踩急刹车。

明年的经济增速之所以要保持在9%到10%的区间，离不开这几个层面考虑。一是就业，主要是大学生、农民工、城市新增及再就业人口。这三方面的压力仍在增强；二是结构调整和经济转型的要求，尤其是向以内需为主导的发展方向转轨，需要有积极的财政政策和比较宽松的货币政策配合，卡死了不利于扩大内需；三是基本公共服务均等化的要求，这将在未来发展中日益突出。

其三，平稳运行的要求。在统筹兼顾、均衡协调中，保持中国经济的平稳运行，将是自“十二五”开始的中国经济以新的发展方式实践可持续增长的基本要求。这一方面是对前30年非均衡发展的必要的技术修正，另一方面也是新的探索的开始，是实践经济又好又快发展的基础性工作。

在内外部环境正在发生巨大变化的今天，要寻求一个巨大经济体的平稳增长，其难度是非常高的。好在中国经济的内部纵深比较大，调节空间广阔，因此有这个可能促使经济在均衡协调中实现平稳较快增长。当然，其前提只能是政策环境比较宽松，投资、消费、出口能够优化均衡，如此，才能保持经济平稳较快发展。这一切都要求明年的投资与信贷规模不能够太紧。

其四，科技创新的要求。为什么要把科技创新与明年的投资与信贷规模联系在一起呢？这可以从两方面来看，一方面只有通过科技创新，才能实现发展方式的转变。这就涉及对传统产业改造的投入。另一方面科技创新本身也是一场变革，也需要有相当的投入。尤其在初始阶段，更需要有财政与货币政策的支持。因此，明年不可能在紧缩的状况下推广创新变革。

这一点，可以从近年来国家持续推出的产业政策和区域发展规划中得到印证。从相关部门的规划看，对绿色、减碳、节能、环保等新兴产业的推广，不仅有产业链上的考虑，而且还与区域发展联动起来。目前，各地正合纵连横试图打造新的经济圈、经济带。其中，有相当一部分都处在初始投资阶段，不可能把项目停下来。因此，仅从配套资金考虑，都需要明年有适度的信贷规模。

除此之外，再从国际层面看，中国经济目前正处在扩张阶段，在世界经济的影响力版图中，正在逐步扩大其份额，特别是巨量的外汇储备也需要有合适的出处。因此，随着对外经济贸易与金融合作的不断扩大与深化，也将在总量上对明年的投资与信贷盘子会有所要求。

据此判断，只要明年对通货膨胀的管理达到可控程度，明年经济的总盘子不应该太小。当然，对投资方向与信贷投放的节奏控管上，明年或许会有更高要求。这是投资界需要有心理准备的。


来源：上海证券报