桂浩明：对货币紧缩不必太担忧

前段时间股市出现幅度较大的调整,原因很多,但有关明年信贷规模将强力紧缩,增量只有6万亿元的传闻,还是起到了很大的作用。因为担心紧缩,股市出现下跌,完全是合乎逻辑的。

但问题是,明年的货币政策会紧缩到什么程度？现在看来,大家对其回归常态都是有预期的,也就是相信会从适度宽松调整为稳健。而所谓的稳健,应该是一个中性的概念,也就是即不是偏紧,也不是偏松。在这个意义上,认为明年货币政策会强力紧缩,似乎有点说不过去。当然了,在具体的执行过程中,也不排除“动态微调”可能的存在,也就是会相应的紧一些,但这与强力紧缩还是有所区别的。

很多人担心货币政策会收紧,一个重要的原因是因为近期境内物价上涨过快,认为政府为了控制通胀,就必然会收紧银根。应该说这种推理是有道理的。市场上不少商品被资产化了,因为炒作的因素而大幅度上涨,确实需要通过控制银根来加以控制。但是,熟悉中国国情的投资者应该明白,在中国控制通胀,最为有效的手段,并不是货币政策,而是行政干预。不是说紧缩货币没有用,而是其见效比较慢。特别是现在闲置资金又很多,要通过减少货币供应的方式抑制通胀,难度很大。而且搞不好还会对实体经济产生比较大的负面冲击,以至通胀没有压下来,经济增长速度倒下来了,形成最为可怕的“滞涨”。因此,政府在考虑抑制通胀的时候,一定会综合各种因素,慎重决策,不太可能用强力紧缩银根的方法实现硬着陆。

在经历了前些天股市的大跌之后,现在盘面出现了企稳反弹的走势。这或许也从一个侧面表明,投资者已经慢慢摆脱了对紧缩政策的过度担忧。可以预期的是,随着中央经济工作会议的召开,相关信息的明朗,市场对于政策的预期会进一步趋于稳定,信心也会增强,而这对于股市行情的平稳运行,是非常有利的。


来自——上海证券报