印度经济增长速度放缓，不利因素影响日益明显

11月30日，印度中央统计局公布了7-9月份印度的经济增长数据。数据显示，7-9月，印度经济增长6.3%。上半个财年（4-9月份）印度经济实现同比增长9.7%，在所有大型经济体仍处于领先位置。

服务业的明显复苏是推动印度经济强劲增长的主要动力。疫情对印度经济的主要冲击就是服务业。随着印度基本取消疫情管理措施，印度服务业在7-9月份迎来最为明显和最为强劲的复苏。数据显示，7-9月份，印度贸易、交通、旅游相关的服务业同比增长14.7%，与金融、房地产相关的服务业同比增长7.2%。2020-21财年的7-9月份，印度服务业规模为51627.8亿卢比；而到2022-23财年的7-9月份，印度服务业规模已经上升至64935.4亿卢比。

与服务业的快速增长相比，印度7-9月份的农业增长基本保持常态，同比增长4.6%，4-6月份则是4.5%。在服务业快速增长的同时，印度7-9月份的制造业和采矿业同比陷入萎缩状态。数据显示，7-9月份，印度制造业同比萎缩4.3%，采矿业同比萎缩2.8%。

对于印度现阶段的经济增长状况，印度政府首席经济咨询顾问Anantha Nageswaran指出，印度经济增长动力依然强劲，2022-23财年，印度经济增长可能会在6.8%至7%之间。这和印度央行此前的预计相差不大。

印度目前经济的快速增长与疫情后的复苏反弹相关。随着这些方面反弹动力的逐渐消失，印度经济增长动力将减弱。与此同时，鉴于包括国际需求不足、国内利率上升等国内外经济增长不利影响的增加，印度经济增长速度将会明显放缓。

从出口方面来看，由于国际经济增长明显下调，印度的出口已经放缓。印度商工部11月15日公布的数据显示，印度10月份出口同比下跌16.65%。数据显示，印度10月份出口额达297.8亿美元，进口达566.9亿美元。印度财政部此前已经明确表示，由于通胀高企、地缘政治紧张等相关因素的影响，印度的出口将不可避免受到影响，要推动印度经济持续增长，可能将会更多依靠国内的消费和投资需求。评级机构穆迪指出，随着印度出口的放缓，印度经济增长动力将减弱，增长速度也会因此而下降。

同时，印度不断上升的基准利率也对印度国内的投资和消费产生影响。为应对通胀压力，印度央行自5月份以来已经连续多次加息，目前基准利率已经超出疫情前的水平。基准利率的上调对印度的投资和消费构成压制。数据显示，7-9月，印度的私人消费(PFCE)占GDP的比重由4-6月份的59.9%下调至58.4%，固定资产投资(GFCF)占GDP的比重由4-6月份的34.7%下调至34.6%。印度巴罗德银行的经济分析师指出，由于基准利率的不断提高，印度制造业、采矿业的投入成本也在不断上升，这对企业家的投资热情构成影响。印度7-9月制造业和采矿业经济规模同比陷入萎缩状态，与此存在明显的正相关。

印度经济增长的这些不利因素暂时还看不到缓解迹象。尽管通胀缓解，但世界经济增长仍处于乌云之中，印度的出口在接下来的几个月还可能陷入萎缩状态。同时，印度的经济机构预测，印度央行在12月份仍可能进一步加息，尽管加息的力度可能会明显减弱至25-35个基点左右，但对于实体经济而言，投入成本上升仍是确定无疑的。

因此，已经有机构预测，印度本轮经济增长的顶点已经过去。据印度媒体报道，经济分析机构野村证券的分析师Sonal Varma 和 Aurodeep Nandi指出，印度逐渐降低的通胀压力将会促进私人消费增加，从而有利于经济持续增长，但逐渐收紧的金融环境和世界经济不振导致出口衰退，印度本轮经济增长的顶点已经过去，2023-24财年，印度经济增速可能会在5.2%左右。