央行公开市场零投放零回笼，7天Shibor走升至1.5%附近

银行间市场资金面整体均衡偏松，隔夜回购利率和开始跨月的7天期品种利率双双小幅回升。截至发稿，DR001加权平均利率报1.1520%，较前一交易日上行3.02BP；DR007报1.4409%，上行6.62BP；DR014报1.4831%，下跌0.12BP。

业内人士认为，DR007从1.3%附近徘徊到缓步向上，后续大概率靠近逆回购利率。不过短期内，资金利率或仍将震荡，重回政策利率水平尚需要一段时间。

有交易员表示，近期资金面供需相对平衡，不过鉴于人民银行坚持每天地量操作的背景下，月末时点因素或带来扰动，需关注后续逆回购操作情况。

值得强调的是，8月24日召开的国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，其中强调，持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。

中信证券首席经济分析师明明表示，8月LPR在央行降息和银行负债端降成本的双重驱动下压降，本次国常会再提释放改革和传导效应，未来LPR或还有进一步的压降空间，但大概率参考5月，由银行主动压缩加点，实现LPR的调降，而驱动加点压缩的核心则是存款成本下行，负债端释放空间。明明预计，四季度5年期LPR仍有可能继续下调，将支撑四季度社融增速在10.3%附近。

另外在政策性金融工具方面，会议提出，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，没有追加政策性银行信贷额度。

东吴证券宏观团队预计，8、9月的信贷可能会出现比较明显的反弹，信贷结构也会出现优化，例如票据融资和政府融资占比的下降。

受资金面变化影响，25日上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期品种小幅走高，7天与14天Shibor重现倒挂。其中，隔夜Shibor涨3.10BP，报1.1530%；7天Shibor涨7.00BP，报1.5150%；14天Shibor涨1.30BP，报1.4610%。