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华泰证券：社融信贷总量超预期，结构上政府类贡献多
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华泰证券分析师发布研报指出，央行7月11日发布6月金融数据。分析显示：一是社融信贷总量超预期，但结构上政府类融资贡献多，短期积压需求释放多，还不能说明微观主体活力恢复；二是政府和企业…
华泰证券分析师发布研报指出，央行7月11日发布6月金融数据。分析显示：一是社融信贷总量超预期，但结构上政府类融资贡献多，短期积压需求释放多，还不能说明微观主体活力恢复；二是政府和企业加杠杆，居民稳杠杆；三是M1增速回升主要源于地产销售暂时性好转。后续地方债进入空档期，政策性金融发力，特别国债悬而未决但概率降低，微观主体活力小幅修复，但疫情反复导致经济和就业等压力仍存。目前来看，货币政策稳字当头取向不改，但需要兼顾通胀、国际收支平衡等多元目标。市场层面，预计债市后续继续“僵持”，静待管理层政策定调；而股市如期从修复进入到休整阶段，后续关注补涨、景气改善、高性价比等特征板块。
