东吴证券：3月降息的可能性较大

截至2月14日，美联储3月议息会议加息50bp的预期已快速上升至56%。虽然大多票委不支持在3月即加息50bp的操作，但美联储从3月开始加息基本已成定局。

回顾2015-2016年，中美两国货币政策出现分化，美联储于2015年年末开启加息周期，而中国仍在宽松周期当中。2015年中国央行曾4次降准、5次降息以平息经济下行压力，然而在美国开启加息周期后，中国央行即进入观察期，货币政策总体稳定。

为维护人民币汇率的总体稳定、避免资金大规模出逃，同时参考2015-2016年货币政策的操作方式，预期中国央行将在3月后减少总量型货币政策的使用，增强结构性货币政策的使用，3月将是年内更好的降息窗口。