国常会部署完善专项管理扩大有效投资，力争明年初形成更多实物工作量

多位专家表示，当前专项债券发行使用的核心在于坚持“资金跟着项目走”，形成实物工作量以扩大有效投资。近期，经济发展动能有所减弱，国常会部署要求加快今年剩余专项债额度发行，力争在明年初形成更多实物工作量，将对今年底及明年年初的投资形成支撑作用。

加快今年剩余额度发行，力争在明年初形成更多实物工作量

财政部数据显示，1-10月，全国发行地方政府专项债券40211亿元，平均发行期限13.9年，平均发行利率3.42%。今年政府工作报告提出，安排地方政府专项债券3.65万亿元。考虑到去年近1500亿中小银行专项债结转至今年使用，今年实际专项债规模为3.8万亿元。从实际发行情况看，截至11月21日，今年新增专项债发行规模为3.08万亿元，剩余7200亿元尚未发行。

根据国家统计局日前公布的数据，1-10月份基建投资同比增长1%，增速比前9月回落0.5个百分点；两年平均增长0.3%，增速回落0.1个百分点。

交通银行金融研究中心分析，从10月份数据看，经济仍然存在放缓压力，投资、消费仍然偏弱。尤其三季度以来专项债发行进度依然偏缓慢，并且缺乏优质的基建项目，导致基建投资增速放缓。

国务院常务会议要求，加快今年剩余额度发行，做好资金拨付和支出管理，力争在明年初形成更多实物工作量。中央财经大学教授温来成表示，今年专项债发行节奏与往年相比偏慢。此次国常会提出加快发行，以便在明年形成实物工作量，旨在统筹考虑今年明年经济社会发展情况。

坚持“资金跟着项目走”，研究提前下达明年专项债部分额度

国务院常务会议要求，按照“资金跟着项目走”要求，梳理明年专项债项目和资金需求。省级政府要强化统筹，加强符合经济社会发展需要项目的前期工作和储备，适时推进成熟项目开工。

为何强调坚持“资金跟着项目走”？专家表示，近年来，在地方债规模快速增长的背后，专项债券所面临的问题比较突出，不少债券存在“重发行、轻管理”问题，少数项目存在前期准备工作不足而“匆忙发债”，导致资金闲置、投向不合规等问题。

中国社会科学院大学经济学院教授吉富星认为，专项债不同于一般债，更不是“万能债”，而是要以项目收益为基础，与项目资产、收益相对应。当前，仍需要严肃新增专项债发行纪律，依据“资金跟着项目走”原则，扎实做好前期和建设准备工作，提升项目储备和安排的精准性、规范性。

记者了解到，今年以来，财政部采取了一系列措施加强专项债券管理。近期财政部印发《地方政府专项债券用途调整操作指引》，强调“以不调整为常态、调整为例外”的基本原则，规范专项债券用途调整行为，旨在加强专项债券资金闭环管理。

此外，国务院常务会议还要求，统筹考虑各地实际和促进区域协调发展要求，合理提出明年专项债额度和分配方案，加强重点领域建设，不“撒胡椒面”，研究依法依规按程序提前下达部分额度。

据悉，近期地方正在积极上报2022年专项债项目。天风证券固收团队分析，由于明年稳增长压力相较于今年更高，财政发力和基建投资托底经济的必要性提升，预计2022年新增专项债额度可能在3.5万亿元附近，与今年新增额度接近。

防止资金长期闲置，加强专项债资金审计监督和全面核查

此次国务院常务会议要求，资金使用要注重实效，加强对投向等的审核和监管，严禁资金用于楼堂馆所、形象工程和不必要的亮化美化工程等。坚决制止资金挤占挪用、违规拨付、长期闲置。

目前，部分专项债项目存在一定程度的资金闲置或调整使用不规范问题。其中，一些项目是因为前期工作不扎实、准备不充分，导致资金到位后，项目进展缓慢、甚至无法实施。部分项目则是由于项目规划变化、工程调整等因素，导致项目竣工后，资金结余较多。

吉富星认为，需严格把关专项债资金的投向。应优先安排前期工作完善、具备立即开工条件的项目，力争债券资金到位后的合理期限内形成实物工作量，提高资金使用效率。

此前，根据各省市公布的审计工作报告，不少省市在专项债使用方面存在问题。其中，山东、江苏等省份存在“专项债项目进展缓慢或无法实施”的问题；安徽、福建等地存在“个别专项债券资金违规用于经常性支出”问题；广东出现“超范围使用专项债券资金”问题。

本次国务院常务会议明确，要加强专项债资金审计监督和全面核查，发现问题必须严肃整改、严格问责，并实行收回闲置资金、扣减新增限额、通报负面典型等措施予以处罚。

吉富星认为，应进一步加强“穿透式”监管和专项债绩效管理，督促相关部门和项目单位及时规范使用债券资金。切实将专项债资金“借、用、管、还”纳入绩效管理中，真正落实举债问效、无效问责，形成“闭环”债务管理体系。