美联储货币政策前瞻：将正式宣布Taper加息或提前到来

美联储官员进入缄默期之前，鲍威尔在最后一次重磅讲话中明确表示，“现在是缩减购债的时候，但不是加息的时候”，美联储正步入很快开始逐步taper的轨道，预计2022年年中7月份左右完成这一过程。

此前，美联储主席鲍威尔透露，“可能最快在下一次11月的会议上宣布缩减购债（taper）。”

市场预计，美联储将按照每月减少国债购买100亿、减少MBS购买50亿共减少150亿美元的节奏逐步开展Taper进程。并预计到2022年9月前美联储会有一次25个基点的加息，而到2022年12月底之前将共进行两次、每次各25个基点的加息。根据CME美联储观察工具（FedWatch）显示，美联储在2022年6月份首次加息的概率为65%，第二次加息最快将在9月，概率为51%。第三次加息在2023年2月的可能性为51%，在2022年12月的概率超50%。

高盛经济学家原本预计美联储会在2023年才上调利率。而今随着通胀和供应链的恶化，英国、加拿大、澳联储逐渐加快了缩减和加息的进程。在周五向客户提交的一份报告中，经济学家Jan Hatzius及其同事预计，目前的这种情况将迫使美联储在明年7月便首次提高利率，比此前预期整整提前一年！且2022年11月将再次加息，此后央行将每年加息两次！美联储将在停止大规模资产购买计划后很快便开启加息窗口。

尽管政策制定者此前在是否预计在2022年或2023年开始加息的问题上存在分歧，但最近几周，投资者加大了对明年通胀将迫使他们加息的押注力度。

北京时间10月29日20:30，公布了美联储官员们最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数。数据显示，美国9月个人消费支出物价指数（PCE物价指数）同比增长了4.4%，这是1991年以来的最快增速，环比增幅为0.3%；剔除掉波动性较大的食品和能源类目，9月核心PCE物价指数同比增长3.6%，延续近30年最高水平。此外，个人收入水平出现下滑，支出环比上涨，这意味着，供应链短缺叠加通胀，削弱了消费者购买商品的能力。

消费支出的放缓已经导致美国经济在今年三季度以一年多来的最慢速度增长。第三季度，消费增速放缓至1.6%，也是自2020年第二季度以来的最低增速，第二季度的前值为12%。拖累美国三季度GDP环比仅增长2.0%，较二季度增速大幅放缓。

最新美国密歇根大学消费者信心指数显示，消费者预计通胀将达到4.8%，也就是2008年以来的最高水平。美国10月密歇根大学消费者信心较9月下滑，现况指数创去年疫情初期来的最低，消费者预计未来一年的通胀率为4.8%，创2008年来最高，9月为4.6%。消费者预计未来五到十年通胀率为2.9%，初值为2.8%，9月时为3%。

10月28日，美国20-30年期国债收益率曲线出现倒挂，这表明投资者预计全球央行收紧政策将导致经济增长放缓，同时通胀担忧蔓延。随着各国央行开始撤出2020年初疫情爆发时实施的超宽松货币政策，全球国债收益率曲线一直在平缓化。在美国国债市场，由于美国政府在2020年重新推出了20年期国债，而且该债券一直难以获得投资者的关注，所以20-30年期国债最先出现倒挂。与此同时，美国其他关键期限国债收益率曲线也大幅趋平，如2-10年期和5-30年期美债收益率曲线。

道明证券利率策略全球主管表示，“20-30美债收益率曲线凸显出整体国债收益率曲线趋于平坦，反映出各国央行被迫应对通胀，经济增长或有所放缓。”

全球债券市场收益率曲线趋平势头增强，交易员们争相押注全球央行会为抵御通胀而采取更为激进的举措。历史数据显示，每次美债收益率曲线一发生倒挂，各种资产的价格就会剧烈波动。收益率曲线倒挂被视为经济衰退的先行指标，此时投资者风险偏好会降低，更乐于去长期持有债券、黄金等避险资产，因而美股遭到抛售。美债收益率曲线倒挂和经济衰退之间有着强烈的联系，过去每一次经济衰退都伴随着收益率曲线倒挂。

对物价上涨的担忧，令近几个月的消费者信心水平持续低迷。有分析称，持续的高通胀可能会抵消工资增长，令家庭财务状况恶化。为了避免工资-物价螺旋式上升的恶性循环，美联储可能不得不提前采取行动。而目前，美联储官员仍坚持“暂时性通胀”这一说法，供应链问题解决，通胀会随之减弱。