近1个月公开市场首次实现单日净投放，央行加量操作呵护月末流动性

自6月以来央行保持了月末净投放的操作节奏，主要用于呵护跨月资金面的平稳。而8月当前随着地方债发行日高，DR007逐步上行至2.2%的逆回购利率的水平，资金面略紧，因而逆回购操作规模也随之增量至500亿。

从近期利率走势看，临近跨月，短端利率出现明显上升。8月24日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行11.9个基点，报2.262%与7天Shibor倒挂，此前已连续4个交易日出现较大幅度上行。但从回购市场看，DR007加权平均利率保持在2.22%，处于合理区间。

有交易员表示，受近期地方债缴款影响，银行间资金面延续收敛，主要回购利率全线上行，其中隔夜加权利率上行逾11bp升至2.27%附近，创逾两个月新高。午后资金面逐步转宽，盘中隔夜成交价格已跌至2%以下，最低成交报价为1.89%，虽然加权利率尚未明显回落，但资金面已明显改善。

考虑到短期内地方债发行仍在高峰期，对流动性影响未散，不过月末前财政投放逐步增多，将为市场补血。交易员表示，地方债的发行缴款对资金面只是短暂影响，目前市场的波动节奏仍属正常，流动性总体平稳的格局还会延续。

在国信证券看来，虽然随着经济逐渐复苏，各国央行货币政策将逐渐回归常态化，流动性最为宽松的阶段已经过去，但目前G7国家为代表的全球主要市场利率仍在下行并且处于历史较低位，或意味着当前海外流动性也并未因紧缩预期而受到明显影响，海外市场流动性短期内同样难以出现大幅收紧。

光大证券首席固定收益分析师张旭认为，年内进一步降准的概率并不算低，但需要强调的是，降准并不代表货币政策取向的改变。降准的初衷是为了增强金融机构资金配置能力、加大对小微企业的支持力度、降低社会综合融资成本。当前经济持续稳定恢复，工业企业利润平稳较快增长，长期向好的经济基本面没有变，尚看不到MLF降息的迫切性。

截至发稿，银行间市场质押式回购DR001加权利率下跌6.57BP，报2.2025%；DR007上行9.39BP至2.3144%。