市场预期俄罗斯央行将再次加息，俄债市场备受投资者青睐

景顺资产管理公司（Invesco Ltd.）基金经理维姆·范登霍耶克（Wim Vandenhoeck）称，"俄罗斯遵守纪律，照例行事，行动早而果断。俄罗斯与其他多数新兴市场的显著区别在于，政策具有确定性和明确性。"

范登霍耶克表示，他已将卢布和俄罗斯债券的头寸从减持转为增持。此前，摩根士丹利团队建议交易商买入10年期俄债，卖出同期美债。

几个月来，人们对美国总统拜登领导下的严厉制裁政策感到担忧，现在人们的情绪转向了俄罗斯。4月份，当制裁被认为是温和的时候，俄罗斯国债收益率出现了下滑。随后，在俄罗斯央行7月加息整整一个百分点后，收益率出现了暴跌，这是自2014年卢布危机以来的最大幅度加息。

最新数据显示，10年期俄债收益率目前约为6.995%，而年初时为6%。10年期与2年期俄券的利差为15.5个基点。俄罗斯央行利率为6.50%，据标准普尔最新评级显示，俄罗斯的国家信用评级为BBB-。当前俄罗斯的5年期信用违约互换报价为87.65，隐含违约概率为1.46%。

食品和原材料价格的飙升助长了俄罗斯和巴西等新兴市场的通胀，迫使各国央行采取行动。根据俄罗斯央行的调查，7月份该国年度通货膨胀率保持在6.5%的五年高点，通胀预期甚至更高，达到13.4%。

远期利率协议显示，交易员预计俄罗斯央行将在未来3个月加息约50个基点，而一个月前加息幅度超过130个基点。

风险在于，俄罗斯央行决定以高于预期的水平结束加息，并推迟开始放松政策，这将削弱债券投资者的回报。安本资产管理公司(Aberdeen Asset Management)的资产经理维克托·绍博(Viktor Szabo)表示，政治紧张局势也可能在9月俄罗斯国家杜马选举前爆发。即便如此，他仍坚持增持这些债券。

俄罗斯央行的数据显示，今年7月，外国投资者增持了1692亿卢布(合23亿美元)的俄债，这是自去年2月以来的最大增幅，目前已占俄罗斯国债市场的五分之一左右。

所有的看涨情绪甚至影响到了俄罗斯的一级债券招标，而美国投资者扔被美国财政部禁止参与俄债一级市场投标。上周，俄罗斯财政部在一次招标中发行了4个月来最多的债券。

在EMSO资产管理公司的新兴市场基金经理延斯•奈斯特德(Jens Nysted)看来，只要政治气候保持稳定，较长期的俄罗斯国债就是他最喜欢的投资。

“通胀基本在控制之中，”他表示。“俄罗斯联邦贷款债券(OFZ)曲线是最具吸引力的曲线之一。”