美联储官员释放减码QE信号，10年期美债收益率“V”型反弹

当地时间周三，美国先后公布两项重要经济数据，ISM公布的数据显示，美国7月ISM非制造业指数64.1，远超预期的60.5，创1997年有数据记录以来的新高，6月该指数为60.1。尽管7月ISM非制造业指数创新高，但是美国“小非农”数据却远不及预期。数据显示，美国7月ADP就业人数增加33万人，为2月来新低，环比“腰斩”，前值为增加69.2万人，预期增加68.3万人。

上述数据发布之后，美债收益率盘中走低，但是随着美联储官员发表鹰派言论，美债利率调头向上。

美联储副主席理查德·克拉里达（Richard Clarida）当地时间周三在彼得森国际经济研究所的演讲中说，美联储很可能在明年年底前达到其经济目标，并在2023年开始再次加息。克拉里达指出，目前通货膨胀超过了美联储2%的目标，为美联储在开始收紧政策之前达到其设定的“取得实质性进展”的基准创造了条件。

“肯定会看到美联储在今年晚些时候宣布缩减购债规模。”克拉里达强调称，“如果未来通胀预期得以实现，那么相信提高利率的必要条件将在2022年底前得到满足。”

同日发表讲话的达拉斯联储主席卡普兰表示，美联储应该很快开始逐步缩减债券购买规模，预计缩减购债规模需要大约8个月时间。他认为，这样做可以让美联储在加息方面留有更多余地，从而保持耐心。

目前，美联储每月至少购买价值1200亿美元的债券，包括800亿美元美国国债和400亿美元抵押贷款支持证券（MBS），以保持金融市场流动性。

卡普兰指出， 缩减购债可能意味着每月美国国债购买规模将减少100亿美元，MBS购买规模将减少50亿美元，但更快的减码QE并不意味着美联储会更快地加息，将缩减购债决定与利率决定分开看待是“关键”。

美联储缩减购债在即，不少分析师预计，鉴于美国债务上限问题尚未解决，短期美债收益率仍有下行空间，但是年内美债收益率易上难下。

摩根士丹利利率策略师丁格拉对媒体表示，要避免陷入认为‘美债收益率将维持低位’的陷阱，这是投资者仅在4个月前才经历过的陷阱——3月美债收益率大幅上升，主要是由于日本投资者基于财年年底的考虑而抛售美债。在他看来，目前10年期美债收益率的合理估值应该在1.6%，而非不足1.2%。

其他品种利率方面，截至隔夜纽市尾盘，20年期美债收益率跌0.99个基点，报1.7392%，日内交投于1.7796%-1.7080%；30年期美债收益率跌0.39个基点，报1.8389%。短债中，2年期美债收益率涨0.80个基点，报0.1802%；5年期美债收益率涨2.72个基点，报0.6761%；7年期美债收益率涨2.31个基点，报0.9675%。2年与10年期美债利差涨0.157个基点，报99.956个基点；5与30年期美债利差跌3.262个基点，报115.959个基点。

一级市场方面，美国财政部当地时间周三招标发行一期119天现金管理国库券，数量为300亿美元，中标利率为0.050%，前次为0.050%。另据美国财政部最新公告，当地时间周四将招标发行2期国债，规模共750亿美元，其中4周和8周短债分别发行400亿美元和350亿美元。

此外，美国财政部宣布下周的再融资债券发行规模总计1260亿美元，保持了5月和2月份时的创纪录水平，并预计“最早在11月再融资声明中出现发行规模首次削减”。财政部将于8月10日发行580亿美元3年期债券，8月11日发行410亿美元的10年期债券，8月12日发行270亿美元的30年期债券。8月份1260亿美元的再融资规模高于去年同期时的1120亿美元。财政部表示债券发行将筹集约674亿美元现金。