7月制造业PMI继续位于荣枯线以上，经济稳中向好基础未改

但值得注意的是，7月制造业PMI比上月回落0.5个百分点，且回落幅度较上月扩大0.4个百分点，自今年3月以来，这一指数已连续5个月回落。作为反映宏观经济运行情况的重要先行指标，制造业PMI最新数据折射了经济怎样的变化，7月导致制造业景气度回落的原因是什么，如何研判后期经济走势？专家给出答案。

“7月份制造业PMI指数继续回落，但仍保持在荣枯线以上，表明经济继续保持恢复态势，但势头进一步趋缓。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说。

对于当前经济走势的判断，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河与张立群持同样观点。

当日发布的PMI系列其他两大指数也印证了上述专家的观点。数据显示，7月份，非制造业商务活动指数为53.3%，比上月回落0.2个百分点；综合PMI产出指数为52.4%，比上月回落0.5个百分点。二者均位于荣枯线以上，且景气程度均较上月有所回落，与制造业PMI走势趋同。

“7月份，部分企业集中进入设备检修期，加之局部地区高温洪涝灾害等极端天气影响，制造业扩张力度较上月有所减弱。”赵庆河说。

据了解，7月我国东部和中部地区遭遇强降雨和台风，对经济运行产生多方面影响。“首先是基础原材料行业供需增速明显放缓。”中国物流信息中心研究员文韬说，基础原材料行业在我国东部和中部的比重较高，7月由于极端天气持续，对生产、运输等影响较大，基础原材料行业供需明显放缓，基础原材料行业PMI较上月下降1.6个百分点至47.4%。由于部分基础原材料供给偏紧，物流运输难度加大，原本增速有所放缓的原材料价格再次反弹，带动产成品出厂价格也加快回升，购进价格指数和出厂价格指数分别较上月上升1.7和2.4个百分点至62.9%和53.8%。

同时，极端天气影响居民正常生活，也降低了居民消费意愿和贸易商订货意愿。据文韬介绍，当月反映市场需求不足的制造业企业比重达36.4%，创年内新高。

此外，值得注意的是，7月制造业新出口订单指数回落0.4个百分点至47.7%，连续四个月下降。

“现阶段，海外供给持续修复，韩国、印度、越南等国家出口增速高企，波罗的海干散货指数维持高位，外供修复导致部分订单被海外经济体分流，我国出口订单持续下降。”浙商证券首席经济学家李超说，向前看，从出口订单回落到出口数据回落有1到2个季度的滞后，下半年出口将表现出渐进下行特征。

从企业层面来看，数据显示，7月制造业大型企业PMI为51.7%，与上月持平，高于制造业总体1.3个百分点；中、小型企业PMI分别为50.0%和47.8%，低于上月0.8和1.3个百分点。

“调查中，部分中、小型企业反映，近期原材料成本上涨、订单减少、回款压力加大等问题突出，企业生产经营承压。”赵庆河说。

尽管经济增速受短期因素影响有所放缓，但也应该看到，经济稳中向好基础没有改变。文韬认为，当前宏观经济依然保持在上升通道，制造业PMI细分指数也透露出不少积极信号。如，7月份，制造业生产指数和新订单指数都位于51%以上，表明市场供需两端稳定上升；装备制造业PMI和高技术制造业PMI分别较上月上升0.9和0.3个百分点至52.4%和55%，新动能增长势头继续加快；从业人员指数较上月上升0.4个百分点至49.6%，连续2个月上升，表明就业情况有所改善；此外，企业对后市预期较为乐观，生产经营活动预期指数达57.8%，保持在较好水平。

从后期来看，“进一步巩固经济回升向好的基础，必须加强宏观经济政策逆周期调节力度，提高政府投资对扩大内需的带动作用，尽快解决内需恢复相对滞后的问题。”张立群说。

对此，中共中央政治局7月30日召开会议，已作出系列部署。会议提出，“要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间”“稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复”“做好大宗商品保供稳价工作”等。

“我们预计，今年下半年GDP两年复合增速仍有望在5.5%以上（潜在产出水平附近），也即下半年经济总体仍然不差、不会失速下行。”国盛证券首席宏观分析师熊园说。