人民币急涨行情暂歇，专家：未来人民币汇率双向波动或成常态

人民币急升行情得到遏制

近期，央行、外汇局接连出手，人民币这波急涨行情暂时得到遏制，资金对于人民币单边升值预期明显减弱，双向波动态势得到加强。

招商银行金融市场部首席外汇分析师李刘阳表示，随着近期相关政策的持续落地，并且在内外部不确定性因素共同作用下，汇市走势不确定性将进一步上升，未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动或成常态。李刘阳告诉记者，中长期看，全球通胀压力的上行和经济复苏的前景会促使全球主要央行退出超宽松的货币政策，因此，“在不断变化的内外部大环境下，人民币汇率的弹性将有所提升，波动方向的不确定性将显著提高。”

华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜称，考虑到今年三季度后，美元流动性或出现边际拐点，且在中国经济基本面持续好转，全球疫情形势不确定性增加令中国外贸高景气度依旧、美元持续疲软等因素持续作用下，尽管人民币长期升值基础依然稳固，但在近期升值节奏逐步趋缓的情况下，人民币汇率可能在短期面临一定程度的下行压力。不过也有市场人士认为，人民币对美元汇率中间价和市场汇率上涨明显弱于预期，存在自发贬值需要。该市场人士称，从数据来看，上周国开行和进出口行发行美元债，央行提高外汇存款准备金率政策，对境内美元流动性有较强收紧作用，加之本周中资企业和金融机构还将有大额购汇，人民币将延续阶段性贬值态势。

内外因共同支撑人民币汇率在均衡水平双向波动

在中国人民大学重阳金融研究院助理研究员陈治衡看来，“弱”美元是人民币走强的外部因素。陈治衡告诉记者，数月以来，美联储延续了其一直以来的量化宽松政策，使得美元持续承受贬值压力。不仅如此，美联储主席及相关官员对于货币政策的公开表态都显得过于“暧昧”，他们认为“通胀是暂时的”，需要继续以“就业最大化”为目标维持货币政策的宽松。同时，又在不同场合放出要开始“缩减购债”计划的讨论。这种模棱两可的表态给市场的预期和信心造成负面冲击，更直接消极影响了美元的信用预期。而美国的财政刺激政策也进一步使得弱美元的预期更加明显，受此影响，人民币对美元汇率走势呈现双向波动。

民生银行首席研究员温彬认为，由于近日美联储表态要求，要逐步地削减乃至取消二级市场购买企业债券的额度，引起了市场对美联储提前进行缩减购债的预期，从而进一步导致美元指数的快速上升，因此，考虑到美元指数的变动和美联储货币政策的预期有很大的关系，且美联储货币政策主要会受到宏观数据的影响，在此背景下，人民币对美元汇率势必会有所回调。

除外部环境影响外，我国国民经济恢复态势持续，出制造业生产扩张有所加快，市场需求稳步扩张等因素都进一步保持了人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。陈治衡表示，产生人民币短期兑美元走强的直接因素来自于市场本身需求增强，而在后疫情时期，中国是经济率先进入恢复并持续扩张发展的经济体，且我国综合PMI指数连续多月呈现繁荣发展的状态，这为现阶段的出口规模的扩张打下基础；但同时国家稳预期政策调控力度加强，再叠加海外炒作基金开始离场共同作用，进一步打破了人民币单边升值预期，支撑未来汇率围绕均衡水平双向波动。

建议市场主体树立“风险中性”理念

考虑到汇率单边快速升值或贬值易造成企业放松主营业务，进行汇率套利，进而损害实体经济，对此温彬建议市场主体要树立汇率“风险中性”理念，不要赌人民币升值或贬值，应分离本身特性主动做好外汇风险管理。中银证券全球首席经济学家管涛也表示，由于中小企业风险中性意识较弱、相关金融服务供给不足，更容易暴露在汇率波动的风险之下，建议企业要聚焦主业，避免偏离风险中性的“炒汇”行为。

日前召开的全国外汇市场自律机制第七次工作会议也强调，企业和金融机构都应积极适应汇率双向波动的状态。据记者调研走访发现，应对汇率波动，有部分企业主动进行一些风险可控的外汇套期保值业务，在一定程度上可控制汇率波动风险。