董少鹏：股市“倒春寒”会持续多久？

 上周五，沪深股市出现大幅度调整，犹如一场“倒春寒”，那么，“倒春寒”会持续很久吗？

   此次股市调整的原因有三：1、春节后指数节节攀升，回升速度过快，本身有调整需要。2、两家龙头股被专业机构看空。3月7日，中信证券研究报告给予中国人保“卖出”建议；3月8日，华泰证券研究报告给予中信建投“卖出”建议。3、坊间对中美贸易谈判前景有一些猜测，比如，有人认为华为状告美国政府有很大风险。

   我认为，市场自身因素是第一位的。从春节过后，股指连续上涨，至3月7日，上证综指比节前最后一个交易日收盘点位上涨18.6%。创业板指涨幅达到33%。这个涨势不可谓不猛。市场涨得过快，出现回落，震荡整理，应属情理之中。对此，不必过度担忧。

   相对标准普尔指数的20倍市盈率，上证综指市盈率只有13倍，沪深300指数市盈率只有12倍。创业板指市盈率36倍，相对于纳斯达克的31倍来说，也不算高。中国经济仍然是全球最具活力的部分，是全球经济的火车头。中国优秀的上市公司将继续表现出全球性的竞争力。这是驱动中国股市估值回升的根本因素。

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   昨天，央行行长易纲对2019年流动性给出了明确预期，即广义货币(M2)和社会融资规模的增速大体上和名义GDP的增速保持一致。他还提醒说，“一定要把货币信贷的数据拉长一些看，在一个时点上也不能看一个数，要看许多数的加权平均；在一个时间序列上，也不要看一个时点，而是要看一个时间序列的移动平均，这样就可以比较全面地来判断稳健的货币政策的内涵”。

   稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期是既定方针。易纲的谈话对“六稳”给出了政策支撑，下一步要抓紧落实。今年要稳定资本市场运行，要发挥好资本市场牵一发而动全身的作用。特别是，科创板开通在即，要创造良好市场氛围，为这项改革提供助力。

   从中美贸易谈判来说，前景是谨慎乐观的。自2018年12月1日两国元首达成重要共识之后，在三个多月时间内，双方经贸团队已经举行了三轮高级别磋商，在一些重要问题上都取得了实质性进展。双方是可以互换角色、互相了解对方需求的。

   商务部副部长王受文3月9日说，美国对全球的出口增长了7%以上，但是对中国的出口却下降了7%。今年1、2月份的统计数字也表明，我们同美国的进出口贸易下降了19.9%。所以，相互加征关税可以说对工人不利、农民不利、出口企业不利、制造企业不利，它损害了投资者的信心，减缓了企业做出投资决策。可以说，相互加征关税，损害了美国的利益，损害了中国的利益，损害了世界的利益。

   我认为，尽管干扰依然存在，但大势是任何人也挡不住的。对于华为赴美国法院起诉美国政府，要从中美双方文化差异来评判和估量。如果华为不起诉，就无法打开美国限制华为产品和服务的僵局，也不能教育美国朝野，尤其是不能利用美国平台讲清楚一些原本很容易理解的道理。所以，不能把华为起诉美国政府当作中美贸易摩擦激化的结果，而是应当把它看成一个司法因素。

   对于中信证券、华泰证券给予特定股票看空的建议，应以平常心看待。券商研究机构出具“卖出”评级的研究报告，向客户提示风险，是分析师正常执业工作应有的内容，没有这样的建议才是奇怪的。

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   3月7日，还发生了樊芸代表对股市“放炮”的新闻。她所谈的一些问题，其实历届证监会主席都是高度重视的。此次，易会满主席也是如此，已在对樊芸代表的意见进行研究分析。中国股市的治理需要各方一起努力，任何问题都要纳入法治轨道进行。有的问题可以立即解决；有的问题已经有路径，需要创造条件解决；还有的问题需要不能立即做出判断，需要持续跟踪分析，逐步加以解决。

   股市有涨有跌是很正常的，依法治市是基本逻辑。易会满所说的四个敬畏，即敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，其实可以浓缩为前两个敬畏。有了敬畏市场和敬畏法治，一切都不难办。专业要服从市场规律和法律规范，风险来自市场和不专业的操作，不是吗？

   中国经济有底气，中美贸易谈判前景谨慎乐观，上市公司治理正在逐步完善，鼓励资本市场健康发展是既定方针。董少鹏认为，“倒春寒”不会持续很久，但是，稳健的行情仍然是最好的选择。