2019年A股总体上处于筑底阶段

  走过2018年，迎来2019年。回首2018年，对于投资者来说是酸楚的一年。在这一年里，投资者少亏当赚，空仓或轻仓的投资者就是2018年里最幸福的人。

   2018年，A股的走势除了1月份表现为走高之外，其他11个月呈现为单边下跌。截止12月28日收盘，上证指数全年下跌了24.59%。由于自2015年股灾之后，投资者一直处于亏损状态，因此，2018年的继续下跌进一步加剧了投资者亏损，如此一来，投资者就显得尤为艰难，以至不少投资者的体验是，2018年比2015年更难过。

   再难过也终究是走过去了。为此，不少投资者关注的话题是，经过了2018年的下跌，A股见底了吗？毕竟在2018年的下跌行情中，上证指数创下了2449点的新低点，这一低点不仅直接击穿了2016年初的熔断底2638.30点，而且较熔断底下跌了近200余点。那么，2449点会是A股的“底”吗？

   可以明确地说，2449点是A股的“政策底”。2449点是10月19日形成的。当天早上，一行两会(央行、证监会、银保监会)的三位掌门人相继喊话，维护股票市场的稳定，随后于当天中午，国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受了人民日报记者、新华社记者以及中央电视台记者的联合采访。谈及中国股市问题时，刘鹤表示，A股估值处于历史低位，已经具有较高投资价值。2449点因此被市场称为是“政策底”。实际上，目前股市已具备投资价值已成为高层的共识。因此，2449点作为“政策底”是显而易见的。

   但A股是否见底，这个“底”指的是“市场底”。“市场底”与“政策底”有时是统一的，但有时又不统一。通常说来，在“政策底”成立后，市场还有一个考验底部的过程，进而形成“市场底”。

   那么，A股的这个“市场底”是否形成了呢？因为在12月25日圣诞节这天，由于受美股12月24日晚大跌的影响，当天上证指数最低探底到2462.84点，逼近了2449.20点的“政策底”，有与“政策底”形成双底的趋势。因此，不少投资者希望2462.84点就是“市场底”。

   但2462.84点成为“市场底”的可能性较小，这个低点至少还需要经受时间的考验。因为进入2019年后，股市面临的压力并不比2018年小。从目前可以预知的形势看，2019年可以称为是中国资本市场的“融资年”。不仅科创板要全力推出，而且科创板试点注册制，如此一来，大量的科创企业挂牌上市是不可避免的。这将会分流A股市场的不少资金。而在科创板推出的同时，创业板也要进行改革，进一步放宽IPO门槛。这也意味着创业板IPO的力度将会加大。因此，明年资本市场的IPO融资只会加速而不会减速。

   而在IPO加速的同时，再融资也会大幅回暖，毕竟管理层将再融资的间隔期由18个月缩短到了6个月，而且上市公司为了还债、补充流动资金都可以进行再融资。如此一来，上市公司再融资的热情也会高涨。此外，限售股股东的减持就像“牛皮癣”一样粘着A股市场，这种局面在2019年不会有太大的变化。也正因如此，2462.84点能否构成“市场底”，目前作出判断显然为时尚早。只有经过了时间的考验之后，这个底部才能确认。

   所以就2019年的行情来说，基本上可以认定为是一个筑底的行情。一方面，2449点被认为是一个“政策底”所在的位置，A股估值处于历史低位，已经具有较高投资价值。在这一位置，如果还大幅下跌的话，就会面临着政策性风险，不排除管理层有实质性救市的可能。另一方面，2019年股市又面临着IPO、再融资、限售股解禁套现的三重压力。在这种情况下，2019年的股市选择筑底，在底部盘整，将会是一个很现实的选择。当然，不排除在利好消息的刺激下，出现阶段性的反弹行情，但反弹过后，还是会回归到筑底的过程中来。