养老目标基金能对股市利好吗

自2017年11月3日《养老目标证券投资基金指引(试行)》向社会公开征求意见以来，资本市场就对养老目标基金充满了期待。而随着8月6日包括华夏、南方等在内的14家基金公司旗下的养老目标基金获批，意味着养老目标基金的真正问世。

   养老目标基金投资策略主要分为两大类，即目标风险型基金与目标日期型基金。14只首批养老目标基金中，有9只目标日期型基金，5只目标风险型基金。从境外成熟市场看，目标日期基金由于解决了个人投资者选择能力低、投资非理性等难点，因而更受欢迎，也成为个人投资养老的主要品种。

   目前沪深股市处于低位，相对而言股票资产估值较低，投资的安全边际更高，此时推出养老目标基金，对于追求长期投资，追求长线收益的养老目标基金而言，可谓恰逢其时。不过，养老目标基金也面临着多方面的难题。比如发行问题。市场越低迷，新基金的发行将变得更加困难，更何况目前新发基金超过百只。养老目标基金要想杀出重围，由于投资者对其了解不多，要想募集到一定的规模，显然不是件容易的事。再比如养老目标基金的盈利水平问题。这将是该基金的核心问题，如果其盈利水平不足，那么不仅其规模会受到影响，也会对今后养老目标基金的发行产生一定的负面作用。

   养老目标基金的问世，能否为股市带来长线资金，网友的反应并不乐观。如东方财富网的调查显示，认为养老目标基金能为股市引入长线资金的参与者占32.6%，认为对股市影响不大的占比61.1%。笔者以为，网友的回答存在一定的片面性。养老目标基金不仅能为A股带来资金，而且还能带来超万亿的长线资金。

   从美国的经验看，其个人养老金(IRA账户)主要投资于公募股票型基金。截至2017年二季度末，IRA账户有47.83%的资产投向公募基金，规模接近4万亿美元。像美国股市近年来连创新高，与其养老金大量进入资本市场关系密切。A股市场在推出养老目标基金后，将会为股市带来活水将是不争的事实。

   另一方面，当前我国虽已初步形成国家基本养老、企业补充养老和个人补充养老相结合的三支柱养老保障体系，但发展不均衡，养老对第一支柱依赖性高，且公共财政负担大；第二支柱覆盖目标人群较少，不具备普惠性；而第三支柱发展则严重滞后。今后，通过大力发展第三支柱即个人补充养老将成潮流，第三支柱发展带来滞后的格局也将随之发生改变。

   当然，最重要的还在于养老目标基金本身契合社会发展的需求。从首批获批的养老目标基金来看，以目标日期基金为主。其中，瞄准1970年代“婴儿潮”前后出生人口，以2035年附近退休人群为目标投资者群体设计的2035目标日期基金达5只。而今后，随着时间的推移，为90后、00后设计的目标日期基金将会逐步推出。而更多养老目标基金的推出，将会吸引更多资金进入资本市场，进而为资本市场带来源源不断的资金。