陈立峰：怎样看待过去两年蓝筹的大涨

过去的两年是蓝筹类个股的表现时刻，确实一些大蓝筹类个股的股价表现的非常给力，比如茅台，格力，伊利等等都非常耀眼，尽管现在开始回落，但也并不能掩盖它们的光芒，那么现在这段行情已经靠一段落了，我们回过头来总结一下，引发这段行情的核心原因是什么？事后总结尽管作用有限，但也至少比不总结要好的多。

   从股价的构成来看，只有两个因素能够导致股价大涨，一个是每股盈利能力的大幅提高，另一个因素就是市盈率的大幅度提高，除此之外，没有其它因素了，总结来看看，以茅台为例，茅台从2015年初的20倍不到的市盈率，上涨到2017末最高近60倍的市盈率，提高了3倍，尽管利润也有所增加，从2015年末的155亿增长到了2017年末的270亿，净利润增长到了两倍不到，，但增长的速度远远小于市盈率提高的速度，在这两个因素的综合作用下，茅台的股价从200元不到，最高涨到了近800元。

   从茅台的例子当中，我们可以知道这样的一种逻辑，蓝筹股价的上涨，也依然还是与利润的增长有着重要的关联，当利润和收入的增长明显加快时，蓝筹类个股也变演变成为了成长型个股，市场将有一个估值切换的过程，估值水平也会大幅提高，这样就带来了双击效应，每股收益提高的同时，估值水平大幅提高，那么股价自然也就水涨船高了。

   在投资大蓝筹的时候，最重要的依然还是预测未来企业发展情况，企业有没有变得越来越好的可能，如果有这种可能，那么显然就有双击的潜力，投资的潜在收益将是巨大的。