曹中铭：双管齐下将改变A股的生态

 3月14日，证监会组织召开稽查执法专场新闻发布会，通报了近期查处的三宗案件。三宗案件中，有两宗是正在处罚程序当中的市场操纵案件，一宗是信息披露违规的案件。两宗操纵案件中，又分别上演了两宗“最”。一宗案件的罚没金额创最高纪录，一宗操纵案件获利最多。

   2017年2月，以张家港行、江阴银行、和胜股份为龙头的次新股先后遭到爆炒，其价量剧烈变化，短期股价迭创新高。证监会调查表明，北八道集团及其实际控制人组建、控制了一个分工明确的操盘团队，通过多个配资中介筹集资金数十亿元，利用300多个股票账户，采用频繁对倒成交，盘中拉抬股价，快速封涨停等手法，炒作多只次新股，涉嫌操纵市场。其中，操纵张家港行违法所得约1.39亿元，操纵江阴银行违法所得约3.40亿元，操纵和胜股份违法所得约4.67亿元，三只股票合计违法所得约9.45亿元。

   为此，证监会作出没一罚五的行政处罚，累计罚没金额高达56.7亿元。56.7亿元的罚没，这在此前是没有过的。而根据《证券法》第二百零三条规定，违反本法规定，操纵证券市场的，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款。可以说，对于北八道集团的操纵案，证监会作出了顶格处罚。

   史无前例的最高罚没金额，五倍的顶格处罚，凸显出监管部门对于违法失信行为“零”容忍的态度，亦体现出证监会从严的监管理念。巨额的罚没金额，除了能达到严惩违规者的效果外，毫无疑问，也能起到警示后来者的作用。

   严惩违规行为，可看作是证监会净化市场生态的一大举措。另一方面，虽然自去年下半年以来新股IPO加速发行，但近期市场的一些变化，则更引发投资者的关注。其一是监管部门对于“独角兽”企业的态度；其二则是富士康快速IPO。

   为了拥抱新经济，证监会在2018年证券期货监管工作会议上就表示，“以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。”而市场亦有传闻称，监管部门将对于生物科技、云计算、人工智能以及高端制造等四行业企业开通IPO绿色通道。虽然该传闻没有得到证监会的证实，但富士康仅仅23个交易日就上传审核说明，所谓的“传闻”，并非空穴来风。

   此前，A股市场已经错失了BATJ等企业，显然不可再错过了四行业中的“独角兽”企业。而且，从中国资本市场的发展上看，赴境外上市的BATJ等“独角兽”企业，今后A股还应创造条件迎接其回归。

   囿于《公司法》与《证券法》本身的局限性，此前A股对BATJ等“独角兽”与新经济企业不得不说“不”，这是特定的历史条件下的产物。而在A股挂牌公司达到一定的规模后，将BATJ等“独角兽”企业与新经济企业收入囊中，亦是应有之义。此举将不仅能改变A股上市公司的结构，亦能改变A股市场的生态。“独角兽”企业与新经济企业挂牌，A股将会翻开新的一页。