宏皓：私募基金专业化的尽职调查思路

一、看准一个团队(1个团队)

   投资就是投人，投资就是投团队，尤其要看准投团队的领头人。创东方对目标企业团队成员的要求是：富有激情、和善诚信、专业敬业、善于学习。

   二、发掘两个优势(1优势行业+2优势企业)

   在优势行业中发掘、寻找优势企业。优势行业是指具有广阔发展前景、国家政策支持、市场成长空间巨大的行业;优势企业是在优势行业中具有核心竞争力，细分行业排名靠前的优秀企业，其核心业务或主营业务要突出，企业的核心竞争力要突出，要超越其他竞争者。

   三、弄清三个模式(1业务模式+2盈利模式+3营销模式)

   就是弄清目标企业是如何挣钱的。业务模式是企业提供什么产品或服务，业务流程如何实现，包括业务逻辑是否可行，技术是否可行，是否符合消费者心理和使用习惯等，企业的人力、资金、资源是否足以支持。盈利模式是指企业如何挣钱，通过什么手段或环节挣钱。营销模式是企业如何推广自己的产品或服务，销售渠道、销售激励机制如何等。好的业务模式，必须能够赢利，好的赢利模式，必须能够推行。

   四、查看四个指标(1营业收入+2营业利润+3净利率+4增长率)

   PE投资的重要目标是目标企业尽快改制上市，我们因此关注、查看目标企业近三年的上述前两个指标尤为重要。PE投资非常看重的盈利能力和成长性，我们由此关注上述的后两个指标。净利率是销售净利润率，表达了一个企业的盈利能力和抗风险能力，增长率可以迅速降低投资成本，让投资人获取更高的投资回报。把握前四个指标，则基本把握了项目的可投资性。

   五、理清五个结构(1股权结构+2高管结构+3业务结构+4客户结构+5供应商结构)

   理清五个结构也很重要，让投资人对目标企业的具体结构很清晰，便于判断企业的好坏优劣。

   1)股权结构：主次分明，主次合理;

   2)高管结构：结构合理，优势互补，团结协作;

   3)业务结构：主营突出，不但研发新产品;

   4)客户结构：既不太散又不太集中，客户有实力;

   5)供应商结构：既不太散又不太集中，质量有保证。

   六、考察六个层面(1历史合规+2财务规范+3依法纳税+4产权清晰+5劳动合规+6环保合规)

   考察六个层面是对目标企业的深度了解，任何一个层面存在关键性问题，可能影响企业的改制上市。当然，有些企业存在一些细小暇疵，可以通过规范手段予以改进。

   1)历史合规：目标企业的历史沿革合法合规，在注册验资、股权变更等方面不存在重大历史瑕疵;

   2)财务规范：财务制度健全，会计标准合规，坚持公正审计;

   3)依法纳税：不存在依法纳税的问题;

   4)产权清晰：企业的产权清晰到位(含专利、商标、房产等)，不存在纠纷;

   5)劳动合规：严格执行劳动法规;

   6)环保合规：企业生产经营符合环保要求，不存在搬迁、处罚等隐患。