董登新：马云改写了中国公募基金历史

 2018年3月23日，是我国公募基金20周岁的生日。值此公募基金庆生之际，我们不得不提到一个重要人物，他就是草根屌丝创业的典范与英雄——马云。在某种程度或某种意义上讲，正是马云，改写了中国公募基金的历史，是他让公募基金深入人心，是他让草根屌丝学会了理财，并且让中国民众真正认识并喜欢上了公募基金。

   如果大而划之，中国公募基金的发展历史，大致可以划分为两大阶段：2013年之前与2013年之后。那么，2013年究竟发生了哪些大事？

   2013年6月，马云的余额宝横空出世；2013年6月，新修订的证券投资基金法生效，它首次赋予了私募基金的合法地位；2013年是马云的余额宝诞生之年，因此，也被人们称为互联网金融元年。

   在2013年之前，中国公募基金历经15年发展，基金总规模仅在2007年瞬间停留在最高记录3万亿左右，后来一直停留在2万多亿元，其中，货币市场基金至多仅有三、五千亿元的规模。

   然而，2013年，作为首只中国互联网基金，马云的余额宝问世，它所产生的影响力和市场震慑是无法形容的。余额宝的诞生，不仅成就了天弘基金，让天弘基金一夜成名，而且更成就了中国货币市场基金，它让货币市场基金第一次扬眉吐气、声震海内外，同时，它也成就了中国公募基金，它让中国公募基金总规模硬生生地扩容了一倍!

   2013年6月13日，余额宝正式上线运行。一个月后，同年7月15日，余额宝基金规模轻松突破100亿元，这令许多公募基金羡慕不已，不过，这还没有完。

   2013年9月底，余额宝基金规模突破500亿元，这已是许多基金无法达到的高度。

   2013年11月14日，余额宝基金规模突破1000亿元，客户突破3000万，这已是国内最大的基金规模。

   2014年2月27日，余额宝基金规模突破5000亿元，逼平2013年底我国货币基金总规模(剔除余额宝1853亿)，与国内任何一只公募基金相比，它已是庞然大物。然而，这还远不是最后的结果。这时，余宝额的用户达到8100万，投资者仍然蜂涌而入。

   2014年底，余额宝用户达到1.85亿户；2015年底，用户达到2.6亿户；2016年底，用户超过3亿户。

   2017年3月底，余额宝基金规模突破1万亿元大关。

   2017年9月底，余额宝基金规模突破1.5万亿元，用户达到3.68亿户。至此，它成为了世界最大货币基金。

   2017年底，余额宝在“自我约束”下将基金规模十分艰难地控制在1.58万亿元!

   为了配合监管部门防范金融风险的指示与要求，余额宝多次主动控制基金规模扩张速度，并严格限制大中型客户的进入。很显然，如果不是这样，余额宝基金规模绝不仅仅是现在的1.58万亿元。

   “为防止余额宝货币市场基金规模过快增长并保持长期稳健运行”，余额宝基金连续多次主动采取强制措施压缩并控制规模增长：

   (1)2017年5月，余额宝基金将个人交易账户持有额度上限从100万元下调为25万元，已有存量不受影响。

   (2)2017年8月，余额宝基金将个人交易账户持有额度上限从25万元下调为10万元，已有存量不受影响。

   (3)2017年12月，余额宝基金设单日申购总额上限2万元，交易账户持有额度10万维持不变。

   (4)自2018年2月1起，余额宝将设定每日申购总量，即单日实际申购达到设定额度时，当日不再受理申购申请，并且暂停了自动转入功能。

   可以想像，如果没有余额宝的主动控制与自我约束，其基金规模膨胀将是不可估量的。从余额宝设定的单日申购限制及账户持有额限制可以证明：余额宝是真正意义上的草根屌丝理财产品，是最欢迎的大众化投资工具。可以说，余额宝是中国第一个唤起草根屌丝理财意识的基金产品。在此之前，股民普遍认为公募基金只不过是另类的“大散户”，而且还存在“老鼠仓”现象，因此，那时的草根屌丝对公募基金是缺乏真正了解和足够信任的。

   然而，余额宝的横空出世，彻底改变了人们对公募基金的印象和理解。马云的余额宝为客户、消费者、投资者打造了一种全新的生态系统，它以通俗易懂、操作便利、业绩诱人的优势赢得草根屌丝的巨大信赖和青睐。

   马云是中国践行“大众创业、万众创新”的第一人。马云既不是官二代，也不是富二代，更没有去海外留学镀金，他是草根屌丝创业的成功典范与杰出代表，他的成功在于他善于“做生态”，他有大智慧、大格局、大情怀，是真正的企业家，他是这个时代的民族英雄。

   1999年9月，马云辞去公职，带着他的18人团队创设了阿里巴巴。2000年初，颇有远见的软银投资阿里巴巴2000万美元，这在当时显然是一个天文数字，而且还是老外投资。

   2003年5月，马云创设淘宝网，后来成为中国最知名、规模最大的购物网站。淘宝网正是“马云生态”打造的第一步，也是最关键、最基础的一步。正是淘宝网的诞生，开启了中国电商革命的新时代。淘宝网以“网店”为介质，一头连着无数的中小微企业及创业者，另一头却连着广大的消费者，尤其是年轻的消费者。淘宝网本身打造了一种全新的社会生态，中小微企业承载了无数创业者的艰辛和希望，而“网店”既是电商中介，同时也是草根屌丝创业的摇篮，广大的消费者与创业者水乳交融、零距离接触，它能形成一种相互依存、相互促进、相互转换的实业生态。这一生态是淘宝网巨大的无形资产和财富，尤其在互联网时代，它就是最珍贵的客户资源与流量资源。

   2004年12月，马云又为淘宝网打造了支付宝，这是中国在银联之外最早产生的第三方支付机构。淘宝网、支付宝同时被公认为中国“新四大发明”，这不是偶然，而是一种了不起的评价和最高礼遇。可以说，支付宝是淘宝网触角的自然延伸或顺势而为，这就是一种产业生态链。

   如果说，淘宝网引发了中国电商革命，那么，支付宝则引发了中国移动支付的革命。没有淘宝网，就没有支付宝；如果没有支付宝，就不会有淘宝网及阿里巴巴后来的辉煌。这就是生态，这就是生态链。淘宝网拥有无数的草根屌丝、创业者及中小企业，而支付宝则让网购的线上支付更安全、更便利、更高效，两者水乳交融、交相辉映、相得益彰。

   在支付宝的助推下，尤其是当支付宝从PC端走向手机移动端，淘宝网迅速从国内市场走向国际市场，它为境内外数以千万计的草根屌丝带来了无限的创业机会。

   2009年马云成功打造“双十一”网购节，2011年他正式向国家商标局注册。2012年“双十一”阿里巴巴网上交易额首次突破100亿元，达191亿元；2016年“双十一”阿里巴巴网上交易额首次突破1000亿元，达1207亿元；2017年“双十一”阿里巴巴网上交易额更是高达1682亿元，8小时跨境电商进口报关数据超过500万单。至此，马云的“双十一”逐渐演变成了世界网购狂欢节。这就是马云打造的国际化电商生态。

   基于支付宝高频交易需要，为解决支付宝账户余额闲置给客户带来的损失，2013年6月，马云打造的余额宝横空出世，它自动地将支付宝余额转入余额宝基金账户，通过货币市场投资为支付宝客户提供了相当可观的收益，这使得支付宝从单一的支付工具变成了兼有支付/理财功能的法器，并为支付宝赢得了更大流量的客户资源。这当然也是马云生态精神的体现。

   正如上所述，余额宝从一出现就受到消费者和投资者的大力追捧，并将余额宝基金规模从100亿做到1.5万亿，却并无止步的迹象。余额宝获得巨大成功的奥妙何在？第一，余额宝是马云生态链“淘宝网——支付宝——余额宝”中的重要一环，它的诞生是顺其自然，没有刻意人为痕迹；第二，从支付宝平台转入余额宝的资金，可以随时转出；转出资金实时到达支付宝账户余额中，实时转出或消费不享受当天(0:00-24:00)收益；起步1元，随时网上消费或提现；众安保险全额承保，全额赔付。第三，余额宝收益从最初就以规模与安全而取胜，其年化收益率曾一度高达6%，后来稳定在4%左右，远高于银行一年定期存款利率。这一切都使得余额宝基金赢得了草根屌丝的青睐、信任和追捧。

   正是余额宝产生的示范效应和轰动效应，后来出现了大批模仿余额宝的“宝宝们”，既有“银行系”的宝宝们，更有各类互联网金融系的宝宝们，这就是自2013年后拔地而崛的货币市场基金，但余额宝“老大”的地位无人能够撼动，因为它是马云生态的一部分。正因如此，曾经弱不禁风的货币市场基金，在短短的五年间快速膨胀，并占据了公募基金的半壁江山，成为世界的唯一。可以说，没有马云的余额宝，就不会有中国货币市场基金的今天，甚至也不会有公募基金今天的人气和块头。

   马云改写了中国公募基金历史

   最后结论：不是余额宝太强大，而是中国的股票型基金太弱势，这正是中国公募基金的最大短板与弱项。当我们为公募基金20周岁庆生之际，不能只看规模扩张的成绩，更要看到内在结构发展的不平衡、不合理。