央行年报:保持货币政策稳健中性 防范金融风险

7月5日，中国人民银行发布《中国人民银行年报(2016)》(以下简称《年报》)，从国内外经济金融环境以及货币政策、信贷政策、金融改革、金融市场、人民币国际化、支付体系等方面进行了分析及展望。

   人民银行行长周小川在行长致辞中表示，2016年，国际形势错综复杂，不稳定性、不确定性进一步凸显，国内经济运行总体缓中趋稳、稳中向好，经济结构加快调整，但经济增长内生动力仍然不足，产能过剩和需求结构升级矛盾突出，金融风险有所积聚。在党中央、国务院的正确领导下，中国人民银行坚持稳中求进工作总基调，继续加强宏观调控，全面深化金融改革，切实防范金融风险，为实现“十三五”良好开局提供有力支撑。

   “2016年，中国人民银行保持货币政策审慎和稳健，为稳增长和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。”《年报》指出，总体看，银行体系流动性合理充裕，货币信贷和社会融资规模平稳较快增长，贷款结构继续改善，利率水平低位运行，人民币汇率弹性增强，国际收支基本平衡，货币金融环境总体稳定。

   稳健货币政策的针对性和有效性进一步加强

   2016年，人民银行根据银行体系流动性格局和供需情况的变化，综合运用公开市场操作、流动性调节工具和存款准备金率等手段，保持适度流动性。将差别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估，全面实施全口径跨境融资宏观审慎管理，加强逆周期调节。继续发挥定向降准正向激励作用，合理安排支农、支小、扶贫再贷款，促进信贷结构优化。进一步完善以“货币政策+宏观审慎政策”为双支柱的金融调控政策框架，为稳增长和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。2016年末，广义货币供应量同比增长11.3%，全年社会融资规模增量达到17.8万亿元。

   展望2017年的货币政策工作，人民银行表示，将认真贯彻落实中央经济工作会议精神，按照党中央和国务院的战略部署，坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路，实施好稳健中性的货币政策。

   具体来看，将适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。

   更加注重改革创新，寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展，进一步完善调控模式，强化价格型调节和传导，完善宏观审慎政策框架，畅通政策传导渠道和机制，抑制资产泡沫，防止“脱实向虚”，提高金融运行效率和服务实体经济能力，同时牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

   在做法上，一是保持总量稳定，综合运用价、量工具和宏观审慎政策加强预调微调，调节好货币闸门；二是促进结构优化，支持经济结构调整和转型升级；三是进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制；四是完善金融市场体系，切实发挥好金融市场在稳增长、调结构、促改革和防风险方面的作用；五是深化金融机构改革，通过增加供给和竞争改善金融服务；六是把防控金融风险放到更加重要的位置，完善宏观审慎政策框架，切实维护金融体系稳定。

   继续深化金融重点领域改革

   2016年是全面深化改革具有关键意义的一年，也是“十三五”规划的开局之年。中国人民银行按照党中央、国务院的决策部署，坚持稳中求进的工作总基调，全面深化金融改革，取得了积极进展和成效。

   《年报》认为，利率、汇率市场化改革深入推进，是去年值得关注的一大金融改革。市场利率定价自律机制加快健全，中央银行利率调控体系进一步完善，利率走廊机制探索构建，金融市场基准利率体系也在继续培育。人民币汇率市场化形成机制方面，明确“收盘汇率＋一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制，增强汇率形成机制的规则性、透明度和市场化水平。人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定，对美元双边汇率弹性进一步增强。

   市场非常关注的宏观审慎政策框架也被提及。《年报》指出，2016年，中国人民银行将差别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估(MPA)，从资本和杠杆、资产负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境业务风险、信贷政策执行七大方面对金融机构的行为进行多维度引导。构建并逐步完善本外币一体化管理的全口径跨境融资宏观审慎管理框架，在部分地区试点基础上扩展至全国范围的金融机构和企业。

   此外，人民币加入SDR，人民币国际化成果显著，金融机构改革不断深化，金融市场产品制度创新和双向开放稳步发展，区域金融、普惠金融改革进一步推进，构建绿色金融政策框架，防风险制度保障也进一步夯实。

   中国人民银行指出，2017年，将继续着力培育和健全市场化利率形成、调控和传导机制，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定;进一步完善宏观审慎政策框架，探索将更多金融活动和金融市场纳入宏观审慎管理；稳步推进人民币国际化，扩大双边贸易投资本币结算和推进双边本币合作；全面落实开发性、政策性金融机构改革方案，建立可持续发展的体制机制安排，加大对实体经济的支持力度；把防范风险放在更加重要的位置，进一步规范金融市场创新发展，加快推动资产管理产品、实业企业投资金融业及金融控股公司有关监管规则出台，完善存款保险风险识别和处置功能，推动建立金融机构市场化退出机制，健全金融风险特别是跨行业、跨市场风险的监测、评估、预警和处置体制机制建设。在积极推进重点领域和关键环节金融改革的同时，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

   创新与监管并举维护外汇市场稳定

   2016年以来，中国人民银行紧密围绕党中央、国务院工作部署，坚持稳中求进的工作总基调，面对复杂波动的外汇形势，统筹兼顾好促进贸易投资便利化和防范跨境资本流动风险的关系，着力维护外汇市场稳定。

   “按照既有利于眼前，平衡外汇收支和防范跨境资本流动风险，又有利于长远，推动金融市场开放和资本项目可兑换的原则，推进外汇管理改革。”《年报》指出，一是推动银行间债券市场对外开放,允许境外机构投资者参与银行间债券市场，不设单家机构限额或总限额；二是将全口径跨境融资宏观审慎管理政策推广至全国，缓解企业“融资难、融资贵”问题；三是改革合格境外机构投资者外汇管理制度，2016年2月和8月，先后实施合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)外汇管理改革，放宽单家机构投资额度上限，简化额度审批管理，放宽锁定期限制，进一步便利资金汇出入，扩大境内资本市场对外开放。

   为进一步推进贸易投资便利化，人民银行简化A类企业货物贸易外汇收入管理，允许银行为符合条件的企业进行电子单证审核，促进货物贸易外汇收支便利化。出台个人贸易收结汇便利化措施，简化单证办理程序。同时，统一规范并简化资本项目结汇管理政策，便利保险机构外汇收支。

   在推进一系列改革的同时，中国人民银行还完善外汇监管和强化政策执行。一是加强重点渠道跨境资本流动真实性合规性审核；二是完善对外直接投资外汇管理；三是完善外汇业务监管；四是正式上线运行个人外汇业务监测系统；五是严厉打击各类外汇违规违法活动。

   人民银行表示，下一步，将积极稳妥应对全球经济金融市场的巨大波动和外汇储备规模变动，发挥好外汇储备维护国际收支平衡的重要作用，提升防范和应对外部冲击的能力，实现外汇储备资产的安全、流动和保值增值。继续前瞻性优化外汇储备货币和资产结构，完善分析决策、投资交易、风险管理和投后管理，不断提高经营管理水平。坚持国家战略导向，加强多元化运用的统筹协调和风险防控，通过股权、债权、基金等方式，坚持市场化运作，履行好出资人职责，重点支持国家“一带一路”、国际产能和装备制造合作等重大领域，服务企业“走出去”，促进国家经济繁荣和社会发展。