信贷“开门红”背后的隐忧——存款去哪儿了？

　新增居民存款规模低于新增企业存款规模，表明利率市场化推进、理财产品增多、特别是近期货币市场基金快速发展对居民存款的分流明显，利率对金融资源的调节作用凸显

　　1月商业银行放贷赢得“开门红”，但是存款却令人担忧——1月人民币存款减少9402亿元，同比少增2.05万亿元。

　　结构上看，这主要是由于春节因素，节前企业集中向员工发放年终奖，导致了1月份居民存款新增1.81万亿，企业存款则大幅下降2.44万亿。

　　但是，这两者间的差额去哪儿了？交行金研中心认为，新增居民存款规模低于新增企业存款规模，表明利率市场化推进、理财产品增多、特别是近期货币市场基金快速发展对居民存款的分流明显，利率对金融资源的调节作用凸显。

　　在北京一家国企工作的刘小姐1月28日收到年终奖短信时，转手就把这笔钱转入了余额宝。“利息不错，也省事儿。”刘小姐表示。

　　据统计，除夕当日，理财通的七日年化收益率达到7.448%，余额宝达到6.432%，不仅远高于活期存款利息，也不弱于同期银行理财产品。而不管是理财通抑或是余额宝，本质上都是货币市场基金，如余额宝便是对接天弘基金旗下的天弘增利宝。

　　而受到互联网金融的挑战，传统银行面临活期存款流失的巨大压力，1月份的存款数据就是明证。

　　对此，银行似有不甘。据悉，多家银行正联手基金公司，积极推出可以随时赎回、随时变现的货币基金，以应对互联网军团的冲击。

　　近日，就连市值第一、存款第一的工行，也在网络上推广娱乐味十足的包租婆视频，以营销其与工银瑞信合作的“天天益”货币基金，这款产品正是方便客户将工行卡里的活期余额及时转换成货币基金。除此以外，平安银行联手南方基金，推出货币基金“平安盈”；交行推出“货币基金实时提现”业务，均可以实现货币基金T+0到账。

　　值得指出的是，受到上述因素的影响，再加上去年同期基数较大的原因，1月份狭义货币（M1）增速骤降至1.2%，分别比去年末和去年同期低8.2个和14.1个百分点。

　　交行金研中心认为，M1骤降主要是因为企业集中支付奖金导致企业活期存款下降，以及在节前将活期存款转为短期定期存款或理财。

　　也有分析声音指出，目前M1与M2增速之差，即所谓的货币活化指标持续弱势，1月份更是跌至-12.1%。该指标与工业结构指标相关度很高，也印证了市场对重工业化速度回落的担心。