2014：全球经济颠簸不可避免

2013世界主要股票市场均迎来了一个创造奇迹的时期。受宽松货币政策刺激和对全球经济增长乐观估计的情绪，美国标准普尔指数上升了30%，日本日经指数上升了57%。但在上月，这一奇迹戛然而止，标准普尔指数下跌了5%，日经指数下跌了14%，摩根士丹利新兴市场指数下跌了9%。

但令人失望的经济数据并不意味着美国经济潜在的恢复会停顿。美国今年1月令人灰心的数据部分是因为天气的原因。极寒的天气和罕见的暴雪都破坏了经济活动。股票市场的下跌令消费者信心受损，但投资者的逃离也推低了财政部债券的收益，这将带来更低的按揭利率。美国在2013年底的经济增长率达3.2%。2014开年的数月增长将明显减慢，但2014全年的增长率仍会超越去年。

中国的经济增速已减缓，但是突然衰退的可能性很低。现在的问题在于衰退的持续时间和速率究竟会怎样。许多投资者都担心中国经济会出现硬着陆。他们的逻辑是，当下的中国经济已达到了债务助燃和投资引导增长模式的极限。但中国经济更可能出现的是减缓速率，而不是崩塌。中国政府有能力防止硬着陆。如果对中国经济硬着陆的担忧被夸大，那么市场对新兴市场崩溃的担忧也将被夸大。尽管新兴市场2014年的经济增长确实会更慢，但并不会出现广泛的崩溃。

由于欧元区通胀率令人担忧地低于0.8%，欧洲中央银行需要更多放松货币条件。无论是欧洲还是日本，进一步实行宽松货币政策的可能性都在上升。因此，全球经济增长仍可超越去年的3%。不过，全球经济的恢复仍过于依赖美国，刺激恢复的燃料也仍靠简单的货币政策支撑，所以颠簸之路不可避免。