去年M2同比增13.6% 今年货币供应或仍偏紧

2013年11月底达到14.2%的M2增速，一度让市场担忧年初制定的目标将难以达成。不过，昨日（1月15日）央行公布的数据显示，监管层对信贷增长的掌控较为精准。2013年12月人民币贷款仅增加4825亿元，到2013年末，M2增速也放缓至13.6%，分别比11月末和上年末低0.6个和0.2个百分点。

对于上述数据，央行调查统计司司长盛松成在昨日的新闻发布会上表示，“我们的广义货币供应量M2控制在14%以内，新增人民币贷款控制在9万亿元以内，社会融资规模是17.3万亿元以内。可以说我们基本达到了调控目标的要求。”

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮对《每日经济新闻(微博)》记者表示，2014年下半年流动性紧张局面会引导利率走高，融资贵仍将持续，全年流动性仍是偏紧。

去年末货币增速放缓

央行数据显示，2013年末广义货币（M2）余额110.65万亿元，同比增长13.6%，狭义货币(M1)余额33.73万亿元，同比增长9.3%，比11月末低0.1个百分点，比上年末高2.8个百分点。

对于M2增长13.6%超过了年初预期目标的问题，盛松成在回答记者提问时解释说，储蓄率比较高的经济体，其货币总量也往往会比较高。中国国民储蓄率超过50%，储蓄率高会增加经济主体对存款的需求。此外，间接融资占比比较高的经济体，货币总量也会相对较多，美国的直接融资大概占80%左右，其银行贷款相对少，最后形成M2相对少，而中国是间接融资，也就是银行贷款相对较高。

这一点也从2013年全年社会融资规模的结构得到了印证，尽管2013年人民币贷款占社会融资规模比重从2012年的52%继续下降至51.4%，但显然人民币贷款依然是实体经济的主要融资工具。2013年全年人民币贷款增加8.89万亿元，同比多增6879亿元。

“货币政策本质上是在价格稳定和经济增长、就业等目标之间寻找一个平衡点。”盛松成表示，最近十几年来，我国物价涨幅平均在2％～3%，经济增长最近10年接近9%～10%，可以说中国经济实现了相对的高增长、相对的低通胀，货币政策为经济的平稳健康发展创造一个稳定的货币金融环境。

今年货币供应或仍偏紧

2013年全年委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票三项合计5.17万亿元，比上一年多1.55万亿元；占同期社会融资规模的29.9%，比上一年高7个百分点。盛松成表示，这意味着金融机构的表外业务占了整个社会融资规模的30%左右。其中，委托贷款和信托贷款分别增加2.55万亿元和1.84万亿元，都是年度历史最高水平。

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，2013年表外融资的增长还是比较快。据此判断，2014年上半年货币政策还不会松动，融资指标反映实体经济对资金需求还是比较旺盛，不论是表内还是表外均有此表现。另外，下半年流动性紧张局面会引导利率走高，融资贵仍将持续，全年流动性仍是偏紧。

不过，出于对经济增长放缓的担忧，市场也存在货币放松的预期。

渣打银行经济师李炜认为，整体来看信贷增速在放缓，这会使得一方面2014年通胀不会快速反弹，通胀压力特别是非食品的通胀压力将在低位运行，另一方面这会给经济增速预期带来负面的影响，可能到年中货币政策会有适度放松的操作。预计在适当的时候（央行）会下调存款准备金率。“经济增长放缓使得社会对资金需求放缓，GDP增长目标可能是7.5%，通胀控制在3%以下。”

李炜预计，2014年的M2增长预期还是在12.5%～13%之间，增速降低，货币供应可以适度放慢一些。预计全年信贷供应可能在8.5万亿至9万亿之间。

显然，对于货币政策的走势市场存在一定的分歧。刘东亮认为，2014年下半年出现下调准备金率或放松利率需有三个条件支持：一是经济出现硬着陆；二是出现大范围的实体企业破产倒闭；三是债务链条断裂。

“目前，认为全年出现这些问题的几率不大，即使有也只是局部可能出现，系统性风险较小。”刘东亮预计，今年GDP增长的底线可能是在7%，维持流动性增长放缓没有问题。全年通胀或在3%左右，较为温和，最高点或在二季度达到3.3%左右，之后会逐步下行，下半年维持在2.6%～3%之间。

央行称加强监控影子银行风险

近日，“107号文”（即《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》）对影子银行的管理提出了框架式的要求，包括银行、保险、证券、基金、信托、小贷公司等几乎各类有牌无牌金融机构在内，都对自身的业务内容和范围重新审视。

盛松成昨日明确表示，影子银行是行银行类金融机构之实、无传统银行之名的机构和业务。他列举了小贷公司和一部分理财产品都是影子银行范围之内，但“因为影子银行有不同的定义、有不同的概念，所以社会上对它的统计、监测还不是完全统一。”

盛松成表示，影子银行是市场经济条件下的现实情况、现实反映，既要看到它的积极作用，也要看到它的风险所在。“它对我们的各项中小金融机构贷款、对于利率市场化、对于商业银行经营业务转型、对于金融行业监管当局来说，既是一个新的课题，也是一个必须面对的问题，要积极引导影子银行向好的方向发展，监控有关风险，更好地为我们金融平稳运行和实体经济发展。”

他表示，已经在加强对影子银行的统计分析。“它涉及到各个方面，它涉及到哪个部门、哪个监管机构，我们各部门都应该各司其职。作为人民银行，我们会对相关的影子银行业务加强监测、分析。”