美联储缩小QE的节奏

美联储决定从2014年1月开始把第三次量化宽松政策(QE3)每月购买的国债额度减少100亿美元。其背景是，美国11月的失业率降到了7%，是5年来的最低水准;住宅开工件数增加;7月至9月期的GDP与前期相比以年率计算增加4.1%;国会中朝野政党达成了财政上的一致，政府机构的关门有望得以避免;财政方面的不透明感也在下降。

因为纽约股市的股价在上升，量化宽松政策的缩小步子较为缓和，所以美联储表示在失业率低于基准值6.5%之后还将继续维持其零利率政策。金融紧缩的推迟给了市场各方更多的安心感，这一点是值得高度评价的。在汇兑市场，以美国经济恢复为背景，购买美元的压力增强，美元升值和日元贬值的趋势将会持续下去。

今后的焦点在于，美联储究竟将以何种节奏缩小量化宽松政策。虽然美联储表示将根据就业等方面的数据“继续小幅缩小”，但是具体政策细节尚不明朗。所以现在加强与市场的对话、协调推进缩小极为重要。经过了长达5年的金融缓和政策，过剩热钱在全球范围内流动，不仅在美国，在新兴国家也可能引起资产泡沫。因此，必须防止发生以激进的金融缓和缩小为契机、资金从新兴国家加速流出破坏世界经济的事态。美联储在政策运营的时候，不仅要注意美国的状况，还要注意新兴国家经济的变化。伯南克主席将与1月末离任，其后任耶伦将负起重担。重视就业、对金融缓和持积极态度的耶伦的才干将受到严峻考验。(梁宝卫编译)