积极财政政策宜逐渐淡出

随着中央经济工作会议的召开，各方静待明年宏观经济政策如何定调。从此前执行了五年之久的积极财政政策“缺席”中央政治局会议可以看出，财政政策似乎在有意“去积极化”。观察人士表示，实施积极的财政政策是特定条件下采取的特定政策，从中、长期来说，应当坚持财政收支基本平衡的原则，逐步缩小财政赤字。

本轮积极财政政策肇始于2008年11月，为对冲次贷危机导致的经济增速下滑，我国适时启动了4万亿元政府投资来刺激经济增长，采取了财政和货币“双宽松”的宏观调控政策组合。2011年之后，经济增长目标在抑制通胀的同时保持经济平稳增长，实行了积极的财政政策和稳健的货币政策组合。

从当前形势分析，虽然国家仍在继续沿用积极的财政政策，但并没有在积极上面再加码。2013年中央财政赤字实际上只是在2012年的基础之上保持大致稳定，并未大幅扩张。截至2013年6月，财政支出同比增速回落已持续一年多时间，从年同比增长24%左右回落到年同比增长10%左右。这说明财政政策的重点已从稳定经济增长逐渐向提高经济增长质量和效益转变，与日后扩张政策淡出相衔接。

积极财政政策主要用增加财政赤字、扩大支出的方法，拉动国内经济增长。但其后果是财政赤字长期高位不下，加上日渐形成的庞大地方隐性债务风险，易诱发财政风险。同时，依照中国既有经济增长模式，“宽财政”的结果基本上会导致政府主导的投资扩张。同时，在政府掌握大部分资源，且国企能容易获得这些资源的情况下，将在一定意义上对民营经济、私人投资形成挤出效应。另外，明年通胀压力不容小觑。如果仍旧实施积极的财政政策，投资拉动下的需求增长将使得稳健的货币政策效果大打折扣，不利于政府主动管理对通胀的预期。

中央政治局会议“忽略”执行了五年之久的“积极财政政策”这一提法，透露出的政策信号是，未来中央将更加强调改革和结构调整，更加注重经济增长的质量和效益。未来比较适合的组合可能是在坚持稳健货币政策的前提下，在合适时点将财政政策也转向稳健。虽然短期内可能会增加“滞胀”风险，即在一、两个季度内经济会呈现增长放缓而通胀暂难消退的局面。但随着国内货币政策效应的释放和外围国家宽松政策的逐步退出，通胀的逐渐平复可期。在此情况下，消费内需才有望接力投资内需，启动新一轮经济增长。如果继续贪恋“宽财政”和投资拉动的经济增长模式，则经济硬着陆风险会在“高增长、高通胀”状态下不断累积，最终可能逼出矫枉过正的过度紧缩措施，造成经济的大幅波动。

当然，未来财政政策在淡化“积极”色彩的同时，应该更侧重财政支出结构的优化。重点是围绕十二五期间加快生产方式转变和改善民生进行，这就需要在加大投入的同时配合机制创新及转变。首先是结构性减税。十二五期间结构性减税中主要是增值税扩围，减少第三产业重复征税。其次是财产税的引入，首个需要完善的是房地产税，这将在一定程度缓解地方债务风险。此外，在财政支出结构上，向农业、公共医疗、社保、教育等方面倾斜。