加入收藏
客服热线：0311-85395669
首页
新一轮亚洲金融风暴来袭？
来源：中国经济导报|浏览：次|评论：0条 [收藏] [评论]
曾被视为近十年来全球经济增长奇迹的新兴经济体阵营，如今正遭遇新一波金融市场震荡。印尼、印度等部分亚洲新兴经济体正出现大规模资本外流、货币大幅贬值、股票市场震荡等金融风险。亚洲新兴…
曾被视为近十年来全球经济增长奇迹的新兴经济体阵营，如今正遭遇新一波金融市场震荡。印尼、印度等部分亚洲新兴经济体正出现大规模资本外流、货币大幅贬值、股票市场震荡等金融风险。
亚洲新兴经济体经济运行失衡是此次金融风暴的内在诱因，而复杂的外围环境则是触发风险的导火索。亚洲新兴经济体金融动荡也呼唤亚洲寻求开展更深层次的金融合作，因此有必要构建金融风险预警机制，完善区域内的危机救助模式。
经济结构、双赤字、资本错配和救助机制不完善或为诱因
全球金融危机爆发以来，发达经济体纷纷采取量化宽松政策。新兴市场国家一度成为国际资本的聚集地。根据国际金融协会IIF的估计，2009年—2012年，新兴市场国家私人部门资本净流入量高达4.2万亿美元。然而，自2013年第二季度以来，国际资本正大规模流出新兴市场。
国际资本外逃使亚太地区股市应声而下。部分亚洲新兴市场货币出现大幅贬值。新一轮亚洲金融风暴的诱因何在？
根据中国银行(行情股吧买卖点)日前发布的全球经济金融展望四季报(下称“报告”)分析，推动此次市场波动的外部原因是美国量化宽松货币政策的退出预期和国际资本避险情绪的改变；内部原因则是这些亚洲新兴市场国家经济长期失衡引发的金融脆弱性。
其主要表现在经济结构问题、“双赤字”问题、资本错配问题和救助机制不完善四个方面。
以经济结构问题为例，新兴经济体十年的飞速增长带来了全球性经济繁荣，并在金融危机期间拉动全球经济走出衰退泥潭。但在此后，新兴巨头们的经济增速大幅放缓。亚洲新兴市场国家经济增速也一路回落。
近期，亚洲开发银行(行情专区)将亚洲新兴市场国家今年及明年的GDP增长率下调至6.3%和6.4%。其中，印度和印尼经济下滑较为严重，2013年第二季度GDP增速分别为4.8%和5.8%，均创下2008年全球金融危机以来的新低。
亚洲国家应深化区域金融合作应对危机
上述报告认为，亚洲新兴经济体的外部风险主要表现在：一是日本推行“安倍经济学”后套利交易活跃；二是美联储退出QE预期引发资产重新配置。这表明，危机以来的宽松货币周期趋于结束，国际融资成本将随之上升，全球资产重新配置和定价即将开始，这将对亚洲新兴市场将产生较大影响。
过去几年，亚洲保持了较高的资本净流入，其主要原因是发达经济体非常规的宽松货币政策带来流动性充裕以及亚洲新兴经济体较强劲的经济增长和较高的资产回报率。目前，这两种效应正在开始发生改变——发达经济体利率水平已经上升；新兴市场经济增速普遍放缓，投资吸引力有所下降。
在此情况下，亚洲资本流动出现波动成为理所当然的结果。那些依赖外部融资、外汇储备不足、杠杆率偏高的国家将可能面临更大困难。
面对潜在风险，新兴经济体应如何深化区域金融合作，共同应对危机？
报告建议，新兴经济体尤其是亚洲新兴经济体需要增进区域金融合作，加强风险预警体系建设，保障区域金融稳定，共同维护区域利益。
一是进一步发挥清迈机制的多边救助功能。1997年金融危机后，亚洲各国积极推进金融合作。2000年5月，在泰国清迈召开的亚洲开发银行年会上，东盟十国和中、日、韩三国10+3财长就东亚地区财政金融合作达成共识，《清迈倡议》就此成型。2007年5月，在日本京都举行的10+3财长会议上，各方一致同意通过建立自我管理的外汇储备库来实现清迈倡议多边化，各成员国中央银行或财政部分别划出一定数量的外汇储备建立区域储备基金，这意味着亚洲区域外汇储备库正式成立。鉴于目前储备库的规模较大，且使用机制灵活，应充分发挥清迈机制的作用，使其成为区域应对资本外流及金融市场动荡的稳定器。
二是推动双边本币互换协议的实际运用，鼓励跨境贸易和投资中使用本币进行结算。深入推进双边本币结算，鼓励和支持人民币和东盟国家货币在区域贸易投资中使用，减少目前在部分国家存在的货币错配问题，降低对美元流动性的依赖。对中国来说，则需要进一步推动这些双边互换协议的实际使用，以确保为双边贸易和投资提供较为充足的流动性支持，从而起到防范外部风险的作用。
三是推动亚洲债券市场建设，特别是本币化计价进程。在这一过程中，应充分发挥国际金融中心在亚洲债券市场中的作用。香港、上海、新加坡、东京等国际金融中心具备完备的监管体系，发达的交易、支付、结算与清算系统，成熟的债券市场以及托管机制等良好的金融基础设施，应利用这些优势推进亚洲债券建设，吸引更多国际投资者参与提高亚洲债券市场的国际认可度。
