余丰慧：美量化宽松政策越晚退出风险越大

据京华时报报道市场关于美联储小额度退出量化的预期落空。18日，美联储宣布维持现行宽松货币政策不变，暂时不削减第三轮量化宽松规模。

美国经济出现复苏，欧洲经济见底回升，说到底是美欧超宽松货币政策特别是美国大肆投放美元助推的，美国的消费、各要素生产率并没有实质性提高，美国是在用酿造金融危机的手段应对金融危机带来的经济下滑，一边是在应对金融危机，另一边又在酿造新的金融危机隐患。目前，量化宽松政策就像达摩克利斯之剑高悬在那里，使得美联储处于进退两难之境地。但这把利剑终究是要落下的，量化宽松终究要退出，越晚退出，将经济金融泡沫吹得越大，破灭后的破坏性必然越强。而且，只要量化宽松一日不退出，这把利剑就一直威胁着世界经济、金融的稳定。只要一有人喊“剑快掉下来了”，市场就会出现波动，对市场的破坏性和冲击力都是巨大的。因此，美联储暂时不削减第三轮量化宽松规模并非明智之举，这种拖延战术将把小风险、小冲击酿造成大风险、大冲击。

各个国家特别是新兴市场体国家，一定要有应对量化宽松退出造成更大冲击的准备。新兴市场体国家中，中国具有一定的特殊性，特殊在中国资本项目下尚未完全开放，外汇管制较严，同时外汇储备较多。量化宽松退出，从汇率、外储上冲击中国的可能性不大，最大的冲击将在房地产上。对房地产泡沫一定要采取措施，利用调控政策去主动慢慢刺破，而不能让量化宽松退出等市场因素去自然刺破，那将造成巨大的不可控风险。