余丰慧：8月PMI强劲回暖喜中有忧

8月份，中国制造业PMI创年内新高，这是我国制造业“质”的转变，制造业由低迷枯萎转为景气向上，经济企稳趋势进一步确立。

从8月份数据看，我国制造业复苏的内外部环境正在改善。新订单指数升至52.4%，比上月上升1.8个百分点，说明企业生产积极性高涨，需求开始复苏，经济动力乏力状况开始改善。新出口订单指数跃升至50.2%，比上月上升1.2个百分点，重返临界点以上，说明外需开始得到改善。内外需双驱动是8月PMI指数走好的重要原因。

制造业是经济活动中最根本的实体企业，制造业复苏加快，说明经济从根本上开始向好。这得益于“稳增长”一系列措施开始发挥效果。

但面对惊喜，我们仍需冷静理性，8月份PMI大幅度攀升喜中有忧。首先，分企业规模看，大型企业PMI为51.8%，中型企业PMI为49.6%，小型企业PMI为49.2%。中小型企业8月份PMI仍处在荣枯线下方，而且中型企业PMI与上月持平，小型企业下降0.2个百分点。说明投资性的大型企业主导了PMI走势，而经济中最为活跃的中小企业复苏仍然乏力。

其二，虽然官方反映制造业外贸情况的新出口订单指数为50.2%，但是8月份汇丰初值显示出口订单指数从7月份的47.7跌落至8月份的46.5。汇丰和官方差距说明出口好转有争议、有变数，根本性好转尚需观察。因此必须保持人民币汇率稳定，遏制继续单边无节制升值的状况。出口这驾马车无论如何不能停下来，这需要央行必须把控和调节好汇率。

其三，8月份PMI中的购进价格指数为53.2%，比上月上升3.1个百分点。这种过猛上升说明企业生产的原材料价格在急剧攀升，这将大大增加企业的生产成本，对企业全面复苏十分不利。我们必须遏制企业原材料价格的过猛攀升，否则，不但影响企业复苏，而且给通胀预埋隐患。

最后，制造业的复苏仍然依靠政策刺激和投资拉动，其劳动力、资源能源利用、技术创新创造等生产要素效率没有得到有效提高。这种“复苏”的持续性不会太长。笔者认为，抓住机遇，全方位提高各生产要素效率才是根本长远大计。

需要引起注意的是，本轮投资一定要以民资为主导，宏观政策面要出台激活民间资本投资的政策措施。同时，一定要防止本轮投资继续房地产化。否则，不仅是一个高房价的问题，而且，将助推经济金融泡沫继续被吹大。否则，将彻底毁掉中国经济，对此，必须要有清醒认识。

8月份PMI强劲回暖喜中有忧，绝不能因喜而忘忧，只有解决好“忧”，中国经济才能从根本上走上全面复苏之路。