宽松货币退潮 谁在裸泳？

以美国为首的发达国家逐渐淡出宽松货币政策已成定局。但定局之外却令诸多新兴市场国家和发展中国家大起波澜。

在全球货币大潮渐渐退去的同时，人们也发现国际流动资本在今年以来大量从新兴市场国家和发展中国家流出，一时之间，一些新兴市场国家的资本市场风起云涌，股市大跌、债市震荡、经济增速大幅回落等等，似乎在此之前，是一场宽松货币政策支撑了新兴市场国家和发展中国家的经济高速增长；似乎没有了宽松货币环境，新兴市场国家也将坠入经济下滑与危机的边缘；更似乎当年“口诛笔伐”的西方宽松货币政策如今在退去时成了新兴市场国家经济稳定的某种不愿撒手的依赖。

人们不禁要问，大潮退去，究竟谁在裸泳？

当年，美日欧等西方发达国家因危机而采取宽松货币政策来挽救经济大局，如今，在经济形势日趋稳定甚至正向复苏转变时，西方国家逐步退出宽松货币环境。这本是理所当然之事，但如今似乎新兴市场国家和发展中国家更经受不住宽松货币环境的退出，而不是美欧等发达国家。

在2007年以来的这些年里，因西方持续宽松货币带来的全球流动性令国际大宗商品价格大起大落，也令诸多国际流动资本进入新兴市场和发展中国家进行投资或避险。这些资本在很大程度上推动了新兴市场和发展中国家的经济增长，但问题在于，从眼下来看，新兴市场国家和发展中国家显然没有做好这些国际资本一旦离开的准备。以至于当退潮真正来临时，人们看到的是包括南非、墨西哥、巴西、印尼、印度、土耳其、菲律宾等一个又一个国家的股市、债市、汇市的大幅波动。2013年8月19日，印度、泰国、印尼股市分别下挫1.56%、3.27%和5.58%。8月20日，亚太股市再次大幅下跌，日经225指数和香港恒生指数跌幅超过2%，泰国综指跌幅一度超过3%，印尼雅加达综指跌幅一度超过5%。8月27日，菲律宾股市大跌3.96%，28日，菲律宾股市再次出现大跌，盘中跌幅一度达5.99%。

虽然欧美等发达国家在货币政策的取向会极大影响全球流动性的过剩或紧张，也会极大影响国际资本的流向，但从这一轮西方发达国家宽松货币政策之后，受外围国际资本影响较深的新兴市场国家和发展中国家应该清醒地认识到，只有立足本国实情，合理规划和发展本国经济，才会在国际经济大潮中安全航行，否则，狂风暴雨随时会扑面而来。

既然欧美等发达国家并不担忧宽松货币政策的退出会带来全球流动性的紧张，新兴市场国家和发展中国家又何必杞人忧天，即使真的发生了流动性紧张的局面，那么提前做好各项应对流动性紧张的准备才是当务之急，否则，当真正面临本国及全球流动性紧张的时候，会发现“裸泳”的依然还是自己。