中国可在部分城市先行试点存款利率市场化

据证券日报报道，在贷款利率市场化全面放开“满月”之际，央行行长周小川表示，对于存款利率市场化，央行已经基本做好技术和其他条件准备，从这方面说，可以尽快实现存款利率市场化。央行对此是有既定的设想和计划的，并且正在按预期推行。

利率市场化包括贷款和存款利率市场化两方面。贷款利率市场化在今年7月份已经放开，只有存款利率市场化实现后，才算真正的完全实现利率市场化，存款利率市场化是最关键的一步，也是风险最大的阶段。因为贷款利率在宣布市场化之前，已经采取浮动运行，贷款利率放开后，平均贷款水平并未出现大的变化。而存款的管制一直比较严格，因此利率市场化的关键是看存款，目前国内主流货币市场存款利率波幅存在10%的限制。

关于存款利率市场化一直存在路径上的争论，一种观点认为未来利率市场化将按照先长期大额后短期小额的步骤放开利率的上限，允许银行发行大额可转让存单也可能会实现突破，并简化存贷款基本利率的期限结构。相关的基础设施、配套方面也会进一步推进，包括存款保险制度和金融机构破产处置条例这些方面的政策都可能会出台，并在加大债券市场建设力度、构建基本利率体系等方面加快推进的步伐。

还有一种观点认为先是城商行后是股份制银行，未来可能更多地蔓延到国有大行。由中小银行蔓延到大银行，是市场化的总趋势，不过市场化并不希望所有银行的利率全部上浮到顶，市场化的本质是分离，而不是统一，各家银行根据风险自主定价，不同的价格可以促进真正的市场竞争。

笔者认为，无论是哪种路径，都是以从管制到逐渐放松为根本目的。取消存款利率上限是利率市场化最后一步，但是，笔者认为，市场化初期的一两年内都不会放开，而且国家存款利率稍微放慢一点放开也有好处。因为决定配置资源的利率不是存款利率，是贷款利率或称为资产利率，如今资产利率已经放开，也就不会影响金融配置资源的效率。

进入8月份以来，各家银行其实早就闻风而动，众多银行上调了存款利率，并且是全国范围内多家银行在跟进，一场存款争夺战似乎已经在国内银行业间打开。事实上，从去年6月8日，央行首次双向扩大存贷款利率浮动空间后，部分城商行就已经将利率全面上浮到顶。光大银行、广发银行、平安银行、北京银行等多家中小型银行也将中长期存款利率作出调整。

以北京银行为例，该行在6月25日推出了最新存款利率政策，即2年期、3年期单笔5万以上和5年期单笔20万以上均上浮10%。除了中长期存款，多家股份制银行在活期存款方面也都做出调整。统计显示，包括华夏银行、兴业银行、招商银行、民生和浦发银行均将活期存款利率上浮10%至0.3850%。

总体来说，利率市场化的风险是很大的，既包含银行的风险，也包含储户的风险，而银行面临风险时，肯定首先想到的就是将风险转嫁给储户，今后储户存款可以货比三家，但一些商业银行为了增加利润，不仅在存贷款利率上做文章，而且在存款使用方式上也做文章。比如，当前有一些商业银行实行所谓的“点存”制度将储户的存款直接贷给某些企业或者个人，商业银行充当中介。因此，今后储户到银行办理存款手续的时候，不仅要查阅存款利率，而且还要仔细询问存款的方式和用途。

一些商业银行推出的所谓套期保值业务，将金融风险转嫁给储户，与保险公司暗中勾结，以所谓的保险合同取代正常的储蓄合同。一些储户不明就里，等到存款到期之后，才发现自己承担了巨大的商业风险。因此，全国人大常委会应当尽快制定《储蓄合同法》，弥补我国《合同法》的不足。在《储蓄合同法》没有出台之前，中国人民银行应当出台部门规章或者规范性文件，要求各商业银行在开展存款业务的时候，必须详细告知存款人的权利，不得以复杂的格式条款减轻银行的责任。

世界各国在利率市场化的过程中都出现过反复，道路都很曲折，但结果都是一样的。一是利率市场化导致利率上升，融资成本升高，实体经济衰落；二是由于大企业抛弃银行转投资本市场，资本市场出现爆炸式发展导致银行衰落，赌场、资本主义横行，资本市场最后出现泡沫，整个经济最终崩盘。利率市场化的危害不是一时的，不是只出现在利率改革的过程中，更大的危害是出现在利率市场化完成之后。在世界上利率市场化不过二三十年的时间，美国滞涨危机、日本经济危机、东南亚经济危机以及本次的经济危机基本上根源都在利率市场化上。而且对整个世界来说，利率市场化并不算是特别成功的经济治理模式。

当下中国并不存在必须马上进行存款利率市场化的压力与必要，上世纪70年代至80年代初，美国存款利率市场化是在银行吸储困难、资本市场倒逼的背景下实行的，而当下的中国并不存在这样的问题，中国不面临巨大的通胀，中国资本市场也不存在对银行的倒逼，因此中国利率市场化的压力和必要性总体上是不大的。

鉴于存款利率市场化的风险，以及其他国家在这方面反复失败的经验教训，笔者建议，中国可在部分城市先进行试点，在试点城市可选择完全放开，通过观察结果，将试点城市中出现的问题找出并妥善处理，有了实地经验再推广到全国，毕竟当下中国经济还存在诸多不确定性，经不起折腾。此外，与当时的美国相比，中国当前面临的问题不是储蓄危机，而是企业融资危机，世界各国利率市场化的结果都是融资成本升高，鉴于此，中国更应该慎重。